Tesla-SpaceX, spunta il nodo Cina: allo studio la cessione della fabbrica di Shanghai

Tesla starebbe valutando diverse soluzioni per ridurre o cedere la propria presenza industriale in Cina. L’ipotesi sarebbe collegata alla possibile fusione con SpaceX, un’operazione che potrebbe incontrare importanti ostacoli normativi sia a Washington sia a Pechino.

Al momento non è stata annunciata ufficialmente né la vendita delle attività cinesi né l’unione tra le due società guidate da Elon Musk. Le valutazioni sarebbero ancora preliminari, ma mostrano quanto la presenza di Tesla in Cina possa diventare uno dei principali punti critici dell’eventuale operazione.

La fabbrica Tesla in Cina complica la possibile fusione

Tesla possiede in Cina un importante stabilimento dedicato alla produzione di automobili e batterie. SpaceX, invece, opera anche come appaltatore del settore della difesa per il governo degli Stati Uniti.

L’integrazione tra le due aziende potrebbe quindi sollevare dubbi sulla gestione di tecnologie, dati e attività considerate strategiche. Le autorità statunitensi potrebbero guardare con attenzione ai rapporti industriali di Tesla con Pechino, mentre il governo cinese potrebbe opporsi a un trasferimento delle attività sotto il controllo di un gruppo fortemente legato alla difesa americana.

Una separazione delle attività cinesi servirebbe a ridurre questi rischi e potrebbe rendere più semplice ottenere le autorizzazioni necessarie alla fusione. Non esiste però alcuna certezza che la cessione sarebbe sufficiente a superare tutti gli ostacoli politici e normativi.

Le tre soluzioni allo studio per le attività cinesi

Secondo l’analisi riportata da Morningstar, Tesla potrebbe valutare almeno tre possibili strade.

La prima sarebbe la creazione di una società separata, nella quale Tesla manterrebbe una partecipazione rilevante ma non più il controllo diretto. Le azioni della nuova impresa potrebbero essere quotate su una Borsa cinese, permettendo alle attività locali di operare con maggiore autonomia.

Una seconda ipotesi prevede la vendita della divisione cinese accompagnata da un accordo di concessione del marchio e delle tecnologie. Il nuovo proprietario continuerebbe così a produrre e commercializzare veicoli Tesla rispettando condizioni definite dalla società statunitense.

La terza possibilità sarebbe una cessione diretta degli stabilimenti e degli altri beni industriali, potenzialmente a un produttore automobilistico già attivo sul mercato cinese. Questa soluzione garantirebbe una separazione più netta, ma priverebbe Tesla del controllo su una parte importante della propria capacità produttiva.

Cosa cambierebbe per Tesla

La Cina rappresenta un elemento centrale nella struttura industriale di Tesla. Qualunque cessione dovrebbe quindi essere valutata non soltanto dal punto di vista politico, ma anche considerando produzione, costi e capacità di servire il mercato asiatico.

Un’operazione mal progettata potrebbe ridurre l’efficienza produttiva del gruppo o limitare la sua presenza in uno dei mercati automobilistici più importanti al mondo. Una separazione ben organizzata, invece, potrebbe permettere a Tesla di continuare a beneficiare delle attività locali attraverso partecipazioni, concessioni o accordi commerciali.

Per gli azionisti sarà fondamentale comprendere quale valore verrebbe attribuito alla divisione cinese e come sarebbero utilizzate le eventuali risorse ottenute dalla vendita.

Tesla e SpaceX, il nodo della valutazione

Morningstar mantiene per Tesla una stima del fair value pari a 450 dollari per azione, precisando che non sono state ancora annunciate né la fusione con SpaceX né la cessione delle attività in Cina.

Secondo l’analisi, il titolo Tesla si troverebbe oltre il 30% sotto il valore stimato, pur mantenendo un livello di incertezza molto elevato. La crescita futura dipenderebbe soprattutto dallo sviluppo della guida autonoma e dei robot umanoidi, attività considerate potenzialmente più importanti rispetto alla sola vendita di automobili.

Tesla viene inoltre scambiata con una capitalizzazione inferiore di quasi il 20% rispetto a SpaceX, nonostante presenti ricavi, utili e flusso di cassa libero superiori. Morningstar ritiene quindi che, in caso di fusione, gli azionisti Tesla dovrebbero ricevere almeno il 50% della nuova società, con una quota potenzialmente vicina al 68% sulla base delle stime di valore delle due aziende.

La possibile vendita delle attività cinesi resta quindi soltanto uno scenario. Prima di valutarne gli effetti concreti serviranno conferme sulla fusione, sulla struttura dell’operazione e sul reale interesse di Tesla a separarsi dalla propria presenza industriale in Cina.

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