Banca MPS rilancia la sfida a Intesa: doppia OPS da 34 miliardi, Generali apre alla valutazione

Banca MPS prova a ribaltare completamente il risiko bancario italiano. Mentre resta nel mirino dell’offerta da 30,6 miliardi di euro di Intesa Sanpaolo, Monte dei Paschi di Siena ha risposto con una doppia operazione su Banco BPM e Banca Generali che vale complessivamente circa 34 miliardi di euro.

Banco BPM e Banca Generali per creare un nuovo grande polo

La doppia OPS di Banca MPS prevede un’offerta interamente in azioni su Banco BPM e una seconda operazione su Banca Generali. Complessivamente il progetto punta a costruire un gruppo capace di competere più direttamente con Intesa Sanpaolo e UniCredit.

In caso di piena adesione, gli attuali azionisti MPS manterrebbero circa il 50,1% della nuova realtà, quelli di Banco BPM avrebbero il 37,2% e gli azionisti di Banca Generali il restante 12,7%. Tra i principali soci emergerebbero quindi Crédit Agricole, Delfin, Francesco Gaetano Caltagirone, Generali e il Tesoro italiano.

MPS stima inoltre importanti benefici industriali, con sinergie e una distribuzione straordinaria da 4 miliardi di euro agli azionisti prima dell’eventuale aggregazione.

Il progetto allargherebbe notevolmente il perimetro del gruppo: Banco BPM rafforzerebbe la presenza nella banca commerciale, mentre Banca Generali aggiungerebbe un’importante componente nel risparmio gestito e nella consulenza finanziaria.

Generali non dice sì, ma la sua apertura pesa

Il passaggio più interessante riguarda Generali, azionista di maggioranza di Banca Generali. Il gruppo assicurativo ha precisato che non esiste alcun accordo preventivo con MPS, ma ha riconosciuto la presenza di possibili opportunità di crescita e collaborazione industriale.

È una posizione tutt’altro che definitiva, ma rappresenta un elemento significativo perché senza il sostegno di Generali l’operazione su Banca Generali diventerebbe estremamente difficile.

Situazione altrettanto delicata su Banco BPM, dove Crédit Agricole possiede poco meno del 30%. Il gruppo francese non ha ancora espresso una posizione ufficiale sulla nuova proposta e in passato aveva mostrato freddezza verso un’aggregazione tra Banco BPM e MPS.

La partita dipende quindi non soltanto dalle valutazioni finanziarie, ma dalle decisioni di alcuni grandi azionisti che possono determinare il successo o il fallimento dell’intero progetto.

Intesa può ancora cambiare completamente lo scenario

Sul tavolo rimane infatti l’offerta di Intesa Sanpaolo su Banca MPS, annunciata a giugno e valutata circa 30,6 miliardi di euro. Se dovesse prevalere Intesa, l’architettura immaginata da Lovaglio potrebbe essere completamente ridisegnata.

La doppia OPS aumenta però la pressione sull’offerta rivale: gli azionisti MPS devono ora confrontare il valore proposto da Intesa con quello potenzialmente generato dalla creazione di un gruppo più grande insieme a Banco BPM e Banca Generali.

L’operazione resta estremamente complessa. MPS dovrebbe integrare contemporaneamente più realtà, considerando anche il controllo già acquisito su Mediobanca, e ottenere le necessarie autorizzazioni regolamentari e societarie.

Proprio questa complessità rappresenta il principale rischio della strategia. Dall’altra parte, però, il progetto offre a Banca MPS una concreta alternativa all’acquisizione da parte di Intesa e potrebbe creare uno dei maggiori gruppi finanziari italiani.

Le prossime mosse di Generali e Crédit Agricole saranno quindi decisive. Il risiko bancario non è più soltanto una sfida tra MPS e Intesa Sanpaolo: attorno alle due banche si stanno muovendo alcuni dei principali protagonisti della finanza italiana ed europea.

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