Dalla fine di febbraio, dati economici deboli e la guerra commerciale del presidente Donald Trump hanno colpito duramente il mercato azionario, portando l’indice di riferimento più ampio, l’S&P 500, a entrare brevemente in territorio di correzione. Gli investitori sono diventati più ribassisti per timori di una recessione o addirittura di stagflazione nel corso dell’anno.
Tuttavia, non tutti i dati sono stati negativi. Infatti, nell’ultimo anno, l’offerta di moneta negli Stati Uniti è aumentata rapidamente, un fenomeno che storicamente ha mostrato una correlazione positiva con il mercato azionario. Significa che il mercato è pronto per una ripresa epica?
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Cos’è l’offerta di moneta M2?
L’offerta di moneta può sembrare un concetto generico, e potresti chiederti come sia possibile misurare un dato così ampio.
Tuttavia, la Federal Reserve, attraverso le sue attività di raccolta dati, monitora un indicatore noto come M2 money supply. Per calcolare l’M2, la Fed misura:
- La liquidità disponibile per i consumatori (denaro contante in circolazione).
- Il denaro depositato nei conti correnti e di risparmio.
- I certificati di deposito (CDs), ovvero depositi vincolati con scadenze più brevi.
Tuttavia, l’M2 non include:
- I risparmi pensionistici.
- I depositi a tempo superiori a 100.000 dollari.
La Fed può manipolare l’offerta di moneta per raggiungere il suo duplice mandato di stabilità dei prezzi e piena occupazione. Ha a disposizione strumenti come modifiche ai tassi di interesse e politiche di allentamento o restrizione quantitativa (quantitative easing e quantitative tightening) per influenzare l’offerta di moneta. Alcuni ritengono che l’M2 possa anche servire per misurare l’inflazione, perché se c’è più denaro in circolazione, è probabile — anche se non sempre — che ci siano più spese.
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Una ripresa epica è in arrivo?
Un maggiore afflusso di denaro nell’economia può far aumentare il valore degli asset, incluse le azioni. Alcuni ritengono inoltre che un’offerta di moneta in crescita favorisca le piccole imprese, poiché avranno un migliore accesso ai capitali e maggiori opportunità di espansione.
I possibili effetti positivi di un aumento dell’M2 includono:
- Maggiore liquidità nel sistema economico, favorendo i consumi e gli investimenti.
- Possibile spinta al mercato azionario, con un aumento dei prezzi delle azioni.
- Accesso più facile al credito, in particolare per le piccole imprese.
Tuttavia, ci sono anche rischi associati a una crescita dell’M2:
- Pressioni inflazionistiche, che potrebbero ostacolare la stabilità economica.
- Possibile necessità di nuove strette monetarie, nel caso in cui l’inflazione aumentasse.
- Timori di stagflazione, con un’economia stagnante e prezzi elevati.
Per questo motivo, è ancora presto per dire se l’aumento dell’M2 porterà a una ripresa epica del mercato azionario. Gli Stati Uniti non sono ancora fuori pericolo sul fronte dell’inflazione e la guerra commerciale di Trump potrebbe continuare a far salire i prezzi nel tempo, potenzialmente costringendo la Fed ad aumentare i tassi d’interesse, per quanto improbabile possa sembrare al momento.
Ciò non significa che non si possa investire, ma è consigliabile evitare azioni con valutazioni eccessive.
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