Azioni Ypsomed sotto pressione: le nuove previsioni deludono gli analisti

Le azioni Ypsomed AG hanno perso oltre il 6% nella seduta di lunedì, in scia alla decisione del gruppo svizzero specializzato in sistemi di iniezione di abbassare le proprie stime di crescita a medio termine. Il taglio delle previsioni è arrivato a ridosso del Capital Markets Day, evento in cui l’azienda ha presentato agli investitori le nuove linee strategiche.

Ypsomed si attende ora ricavi compresi tra 0,9 e 1,1 miliardi di franchi svizzeri entro l’esercizio 2029/30, contro il precedente target di 1,2 miliardi. La revisione ha sorpreso il mercato, dal momento che le attese di UBS erano fissate a 1 miliardo. Anche sul fronte reddituale le prospettive risultano meno ottimistiche: l’azienda stima un EBIT tra 280 e 340 milioni di franchi, inferiore sia al consenso degli analisti (378 milioni) sia alla valutazione UBS (312 milioni).

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Nonostante il ridimensionamento, Ypsomed punta a mantenere un rendimento sul capitale investito del 20%, con una crescita media annua dei ricavi per il segmento Delivery Systems stimata tra il 12% e il 17% e un margine operativo compreso tra il 25% e il 31%. Gli analisti UBS hanno sottolineato che l’andamento resta influenzato dalla volatilità legata all’accordo di fornitura con Novo Nordisk, elemento che potrebbe condizionare le performance nei prossimi anni.

Attualmente, il gruppo dichiara di servire 130 clienti globali con oltre 230 programmi clinici e commerciali, di cui 70 già in fase pienamente operativa. L’offerta copre diversi ambiti terapeutici, tra cui malattie autoimmuni, disturbi endocrini, patologie del sistema nervoso centrale e trattamenti cardiovascolari.

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La strategia di lungo periodo passa anche per la dismissione della divisione Diabetes Care, che permetterà a Ypsomed di liberare risorse da reinvestire in ricerca e sviluppo e nell’ampliamento della capacità produttiva. L’operazione, secondo le stime, porterà oltre 300 milioni di franchi svizzeri di liquidità entro l’anno fiscale 2025/26, a cui si aggiungeranno circa 100 milioni in earn-out successivi.

Grazie a questa mossa, l’azienda ha ridotto la propria leva finanziaria a meno di 1x e si aspetta un ritorno a un flusso di cassa libero positivo entro tre anni. In linea con la politica di remunerazione degli azionisti, Ypsomed ha confermato la volontà di distribuire circa il 35% dell’utile netto sotto forma di dividendi.

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Il gruppo prosegue inoltre con il modello produttivo “local for local”, con stabilimenti attivi in Stati Uniti, Cina, Svizzera ed Europa. Ulteriori aggiornamenti sulle attività americane verranno comunicati nell’ottobre 2025.

Dal punto di vista valutativo, UBS ha fissato il segmento Delivery Systems a 19x EV/EBITDA sulla base di un’analisi DCF, con multipli stimati in calo a 17x e 15x per gli esercizi 2025/26 e 2026/27. Un segnale che riflette la prudenza del mercato nei confronti della partnership con Novo Nordisk, ma che al tempo stesso lascia intravedere margini di crescita a medio termine.

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