Gli analisti di Kepler Cheuvreux hanno migliorato la raccomandazione su QinetiQ Group Plc portandola a “buy”, segnalando una concreta opportunità di acquisto per gli investitori. Il titolo, quotato alla Borsa di Londra, è infatti sceso verso la fascia più bassa del suo storico rapporto prezzo/utili, proprio mentre l’azienda attraversa un momento di domanda rallentata nei suoi principali mercati: Regno Unito, Stati Uniti e Australia.
Secondo gli analisti, il contesto commerciale è ancora debole, ma la società ha reagito con una strategia efficace basata su tagli ai costi, ristrutturazioni, dismissioni mirate e un deciso programma di riacquisto delle azioni, elementi che stanno sostenendo gli utili nonostante la frenata dei ricavi.
Nel primo semestre, QinetiQ ha registrato un calo del 5% del fatturato annuo e una riduzione del 3% delle vendite organiche, in particolare per la flessione dei mercati statunitensi e australiani. Tuttavia, i margini EBIT hanno mostrato una sorprendente tenuta, attestandosi al 10,7%, leggermente al di sopra delle previsioni.
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La società ha sostenuto 12 milioni di sterline di costi straordinari legati alla riduzione del personale nella prima metà dell’anno e prevede meno di 22 milioni per l’intero esercizio. Nonostante ciò, la dirigenza ha confermato l’obiettivo di mantenere il margine operativo vicino all’11%, grazie anche al mix di ottimizzazioni e attività di razionalizzazione.
Secondo Kepler Cheuvreux, i prossimi mesi potrebbero segnare un ritorno alla crescita, con confronti più favorevoli rispetto al periodo precedente. QinetiQ ha infatti confermato un’attesa crescita organica del 3% per l’anno fiscale, con una stima di ripresa fino all’8% nel secondo semestre.
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Uno dei fattori più apprezzati dagli analisti è la visibilità sui ricavi futuri: entro ottobre era già stato prenotato circa il 91% dei ricavi annuali attesi, grazie a nuovi contratti nei settori marittimo, spaziale, sensori e sorveglianza, che stanno bilanciando le difficoltà di altre aree.
Kepler stima anche un EBIT di 215 milioni di sterline (prima dei crediti d’imposta R&S) e un utile per azione di circa 31 pence, in linea con il range di crescita dell’EPS atteso dalla società (tra il 15% e il 20%).
Nonostante queste basi solide, il titolo ha azzerato i guadagni dell’anno, penalizzato da timori legati ai ritardi nell’aggiudicazione dei contratti e ai vincoli di bilancio nei paesi AUKUS (Australia, Regno Unito e Stati Uniti). È proprio questo arretramento a rendere la valutazione attraente: le azioni vengono scambiate a circa 13 volte gli utili, valore vicino al limite inferiore del range storico.
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Il programma di riacquisto azionario ha avuto un ruolo decisivo nell’upgrade: l’attività di buyback procede più rapidamente del previsto, riducendo il numero di azioni in circolazione e aumentando il valore dell’utile per azione, anche in uno scenario di debole crescita dei ricavi. Con le quotazioni attualmente depresse, secondo Kepler, il buyback offre agli investitori una remunerazione nell’attesa di un ritorno alla crescita più sostenuta.
Gli analisti ritengono che il profilo di rischio del titolo si sia ridimensionato e che oggi la combinazione tra risparmi sui costi, ricavi già assicurati e buyback in corso rappresenti un solido punto di partenza per un possibile rialzo. Il target price indicato è stato fissato a 520 pence, leggermente rivisto rispetto ai precedenti 530 pence.
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