JPMorgan ha diffuso un nuovo outlook sul comparto europeo del tempo libero e il quadro che emerge per il 2026 è molto diverso tra settore alberghiero e settore del gaming. Secondo la banca d’affari, gli hotel europei sarebbero pronti a inaugurare l’anno con una fase di sovraperformance significativa, sostenuti da una domanda turistica in ripresa, da indicatori di viaggio più forti e da una serie di eventi che faranno da catalizzatori nei principali mercati.
Il gruppo di analisti sottolinea come, dopo un 2025 di transizione, lo scenario stia diventando più costruttivo. A incidere positivamente sono soprattutto:
- comparabili RevPAR più favorevoli negli Stati Uniti dal secondo trimestre,
- l’effetto traino della Coppa del Mondo FIFA 2026, che si terrà tra giugno e luglio,
- l’attesa ripartenza dei flussi turistici dalla Cina, elemento strategico soprattutto per InterContinental Hotels.
Proprio InterContinental Hotels resta tra i titoli preferiti di JPMorgan, che mantiene la valutazione Overweight e stima un potenziale rialzo intorno al 20 percento. Bene anche Accor, indicata come candidata a una nuova fase di rivalutazione grazie al miglioramento dell’esecuzione strategica e alla prevista cessione della controllata Essendi.
Indice
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Settore gaming: segnali misti e rischi crescenti
Sul comparto del gaming europeo, invece, il giudizio degli analisti è più prudente.
JPMorgan riconosce che il forte calo dei titoli nella seconda metà del 2025 ha penalizzato eccessivamente due big del settore, Flutter ed Entain, che vengono promosse entrambe a Overweight. La banca giudica i due gruppi caratterizzati da un profilo di crescita solido, ulteriormente supportato da un quadro normativo britannico meno rischioso dopo l’ultimo budget.
Per Flutter, gli analisti evidenziano un vero e proprio algoritmo di crescita tra i più robusti del settore, con:
- EBITDA in aumento di oltre il 20 percento,
- EPS previsto in crescita oltre il 30 percento nel triennio 2026-2028,
spinto dal mercato statunitense e da continui programmi di riacquisto di azioni.
Entain beneficia invece dei miglioramenti operativi in Regno Unito e Stati Uniti e del contributo crescente di BetMGM, fattori che potrebbero favorire una nuova valutazione al rialzo.
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Evolution e FDJ United sotto pressione
La parte più critica della nota di JPMorgan riguarda altri nomi del gaming.
Evolution viene inserita sotto osservazione per la possibilità di un catalizzatore negativo, mentre FDJ United subisce un doppio downgrade a Underweight in vista dei risultati attesi per febbraio.
Secondo le proiezioni della banca, l’EBITDA di Evolution e FDJ nel biennio 2026-2027 potrebbe attestarsi circa l’8 percento al di sotto del consenso, con:
- crescita strutturale più debole nel caso di Evolution,
- ostacoli regolatori persistenti per FDJ nelle sue principali aree operative.
Per FDJ il quadro appare particolarmente complesso: gli analisti segnalano che il processo di revisione al ribasso delle aspettative potrebbe richiedere più tempo del previsto, complice l’effetto combinato di controlli di accessibilità più rigidi, aumento delle imposte e rallentamento del business online nei Paesi Bassi e nel Regno Unito.
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I titoli preferiti di JPMorgan per il 2026
All’interno del macro-settore europeo del tempo libero, JPMorgan individua quattro nomi che considera i più solidi e con miglior potenziale per il 2026:
- InterContinental Hotels
- Accor
- Compass
- Flutter
Sul fronte opposto, Evolution viene indicata come la principale raccomandazione Underweight.
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