Dopo una mattinata difficile, anche nel pomeriggio le azioni Diasorin restano sotto pressione in un contesto generale tornato ad essere molto prudente dopo l’euforia di ieri. Nel primo pomeriggio il titolo della diagnostica sta cedendo lo 0,5% a 60,4 euro. Una flessione non da dramma che però contribuisce ad aggravare il bilancio recente: con il ribasso di oggi, infatti, passivo nell’ultimo mese si è infatti ampliato al 12%, mentre la performance anno su anno segna un calo più marcato del 37%.
Un quadro che evidenzia una fase di debolezza strutturale messa a fuoco anche dal recente cambio di view da parte degli analisti di UBS. Gli esperti elvetici, come vedremo tra poco, hanno assunto un atteggiamento decisamente più prudente sul titolo.
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UBS taglia il rating: downgrade a neutral e target ridotto
A pesare sulla seduta di oggi è soprattutto la bocciatura arrivata da UBS, che ha rivisto la raccomandazione a neutral (mantenere) dal precedente buy. Contestualmente, la banca ha tagliato il prezzo obiettivo a 66 euro dai precedenti 84 euro, un ridimensionamento significativo che riflette un approccio più cauto.
Il nuovo target implica ancora un potenziale upside rispetto ai livelli attuali, ma la view complessiva è decisamente prudente. Secondo gli analisti, il profilo rischio/rendimento nel breve termine è diventato meno interessante, anche alla luce del fatto che il recente de-rating del titolo non compensa pienamente le incertezze sugli utili.
UBS ha inoltre sottolineato come il contesto resti sfidante e come, all’interno del settore, esistano alternative più attraenti in questa fase, elemento che contribuisce a giustificare il downgrade.
Fondamentali solidi ma execution sotto osservazione
Nonostante il cambio di raccomandazione, UBS continua a riconoscere la solidità del modello di business di Diasorin nel lungo periodo. Le stime indicano una crescita organica intorno al 6% nel medio termine, sostenuta principalmente dall’immunodiagnostica, che pesa per circa il 70% dei ricavi, e dallo sviluppo delle tecnologie molecolari.
Tuttavia, il punto critico resta l’execution. Dopo un anno caratterizzato da revisioni al ribasso degli utili, gli analisti evidenziano come permangano dubbi sulla capacità del gruppo di centrare gli obiettivi, con una visibilità ancora limitata sull’evoluzione del business.
Proprio questo elemento rappresenta uno dei principali fattori di rischio percepiti dal mercato e contribuisce a mantenere elevata la cautela sul titolo, nonostante fondamentali che, nel lungo termine, restano considerati solidi.
Stime e margini di Diasorin: 2026 anno di transizione
Le previsioni finanziarie delineano un quadro di crescita moderata ma non lineare. La banca svizzera nel suo report stima ricavi in aumento da 1,20 miliardi nel 2025 a 1,24 miliardi nel 2026, con una progressione fino a 1,57 miliardi nel 2030.
Sul fronte della redditività, però, emerge una fase di debolezza: l’Ebit adjusted è atteso in calo a 290 milioni nel 2026, rispetto ai 304 milioni del 2025, mentre l’utile netto adjusted scenderebbe a 217 milioni dai 224 milioni precedenti. Solo a partire dal 2027 è prevista una ripresa più convincente, con una crescita a high single-digit.
Il 2026 viene quindi identificato come un vero e proprio anno di transizione per Diasorin, con un rallentamento temporaneo della redditività prima di un recupero graduale nel medio-lungo periodo.
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Margini sotto pressione e rischi di breve termine
Un ulteriore elemento di cautela riguarda i margini, oggetto di revisioni al ribasso. Nel dettaglio UBS ha ridotto le stime sull’Ebitda adjusted tra il 4% e il 5% nel periodo 2026-2030, incorporando pressioni sui prezzi, in particolare in Cina, e maggiori investimenti legati alla piattaforma Liaison Nes.
Di conseguenza, il margine Ebitda è atteso al 31,5% nel 2026, con un recupero progressivo fino al 33,5% nel 2030, livelli comunque inferiori rispetto al consenso.
Restano inoltre rischi specifici di breve termine, tra cui l’evoluzione della politica cinese sulla test fee unification, che potrebbe avere un impatto negativo sull’Ebitda tra il 2% e il 3%, e le pressioni competitive su segmenti chiave come il franchise Quantiferon-TB.
Valutazione e outlook: upside limitato, cautela dominante
Dal punto di vista valutativo, il nuovo prezzo obiettivo incorpora sia il taglio delle stime sia un aumento del costo del capitale, con un WACC salito al 9,4% dall’8,7%. Ai livelli attuali, il titolo tratta intorno a 16 volte gli utili attesi per il 2026, con uno sconto contenuto rispetto ai peer.
In questo contesto, UBS ritiene che la valutazione sia coerente con l’incertezza sui catalyst di breve periodo, evidenziando come il percorso di crescita resti poco visibile nel breve.
Ed ecco la conclusione: pur riconoscendo la qualità del business e la capacità di generazione di cassa, la view su Diasorin esta improntata alla prudenza e questo perchè il bilanciamento dei rischi appare sbilanciato al ribasso nel breve termine, rendendo il titolo da monitorare ma senza catalizzatori immediati in grado di dara effettiva forza a una risalita.
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