Leonardo verso i conti del primo semestre: il primo banco di prova per il nuovo CEO e l’effetto Iveco Defense

Il prossimo 30 luglio 2026 il consiglio di amministrazione di Leonardo approverà i risultati finanziari del primo semestre. L’appuntamento rappresenta un passaggio cruciale per il gruppo della difesa, segnando il primo vero test operativo per il nuovo CEO Lorenzo Mariani, subentrato a Roberto Cingolani. Il mercato attende di valutare le prime indicazioni sulla continuità strategica e l’eventuale conferma o revisione del piano industriale 2026-2030. Gli analisti di Morningstar mantengono una visione positiva sul titolo, fissando il Fair Value Estimate a 68,00 euro con un rating di 4 stelle e un Economic Moat Ristretto.

L’impatto di Iveco Defense e le novità sul programma GCAP

I conti del secondo trimestre saranno i primi a incorporare il consolidamento di Iveco Defense (IDV). L’attenzione degli investitori è focalizzata sulla capacità della divisione di espandere le proprie dimensioni operative senza generare pressioni sui margini a causa dell’integrazione organizzativa o del mix di prodotti.

A rafforzare le prospettive di lungo periodo contribuisce il nuovo contratto di sviluppo nell’ambito del Global Combat Air Programme (GCAP). Questa intesa riduce significativamente i rischi di esecuzione di uno dei progetti più rilevanti per il gruppo, offrendo maggiore visibilità sulla futura conversione in ricavi. Poiché l’aggiudicazione è avvenuta successivamente alla chiusura del semestre, i relativi benefici commerciali si rifletteranno nei portafogli ordini dei trimestri successivi.

Fatturato in doppia cifra e margini in accelerazione

Sul piano economico, le attese indicano una crescita del fatturato in doppia cifra, sostenuta dall’apporto di IDV e dalle performance organiche nei segmenti Electronics Europe, Aircraft, Cyber e Space. La redditività operativa è prevista in forte espansione: l’EBITA dovrebbe crescere a un ritmo superiore rispetto ai ricavi, grazie ai solidi margini della divisione Elettronica, al progressivo contenimento delle perdite nel comparto Aerostrutture e alla gestione disciplinata dei costi di integrazione.

Per quanto riguarda la raccolta ordini, la semestrale dovrebbe mostrare un incremento su base annua rispetto allo stesso periodo del 2025, beneficiando dell’eccellente partenza registrata nei primi tre mesi dell’anno. Un’eventuale flessione sequenziale tra primo e secondo trimestre risponderà unicamente alla tempistica di sigla dei grandi contratti e non a un calo della domanda strutturale nel settore della difesa. Infine, sul fronte della liquidità, è atteso un miglioramento del Free Cash Flow rispetto all’anno precedente; pur rimanendo negativo per effetto della consueta stagionalità del primo semestre, il dato confermerà la progressiva conversione di cassa attesa per la seconda parte dell’esercizio.

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