Azioni BMW crollano in Borsa: perché Goldman Sachs vede un’occasione dopo il tonfo del titolo

Le azioni BMW hanno subito una forte pressione in Borsa dopo l’aggiornamento straordinario diffuso dal gruppo automobilistico il 16 giugno, che ha portato a una significativa revisione delle prospettive finanziarie per il 2026. La reazione degli investitori è stata immediata: il titolo ha perso oltre l’8% in una sola seduta, scivolando sui livelli più bassi degli ultimi sei anni.

Nonostante il brusco ribasso, Goldman Sachs ritiene che il mercato possa aver penalizzato il costruttore tedesco più del necessario.

Perché BMW ha tagliato le stime per il 2026

Alla base della revisione delle previsioni ci sono principalmente due fattori: il rallentamento del mercato cinese e gli oneri legati a un programma di ristrutturazione delle attività europee.

BMW ha infatti ridotto di 300 punti base le aspettative sul margine EBIT della divisione Automotive e abbassato di circa 2 miliardi di euro le previsioni sul free cash flow del comparto auto.

Si tratta di una revisione importante che ha inevitabilmente alimentato le preoccupazioni degli investitori, soprattutto in un momento in cui il settore automobilistico europeo continua a confrontarsi con una domanda debole e con la crescente concorrenza dei produttori cinesi.

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Goldman Sachs mantiene il giudizio Buy

Nonostante il peggioramento dello scenario operativo, gli analisti di Goldman Sachs, guidati da Christian Frenes, hanno mantenuto la raccomandazione Buy sul titolo BMW.

La banca d’affari ha tuttavia rivisto al ribasso il proprio target price, portandolo da 107 a 84 euro per azione.

Secondo gli esperti di Goldman, il sell-off registrato dal mercato appare comunque eccessivo rispetto all’effettivo deterioramento dei fondamentali della società. Un elemento particolarmente evidenziato dagli analisti riguarda la solidità finanziaria del gruppo: la posizione netta di cassa industriale di BMW risulterebbe infatti superiore all’attuale capitalizzazione di mercato dell’azienda.

In altre parole, secondo Goldman Sachs il valore attribuito oggi dal mercato alla casa automobilistica potrebbe non riflettere pienamente la sua effettiva forza patrimoniale.

La Cina resta il principale problema

La maggiore fonte di preoccupazione continua a essere il mercato cinese, da anni uno dei pilastri della crescita di BMW.

Le vendite retail di autovetture in Cina hanno registrato una contrazione del 19,2% dall’inizio dell’anno, mentre il segmento delle vetture con motore a combustione interna ha segnato un calo ancora più marcato, pari al 23,5%.

Secondo Goldman Sachs, il secondo trimestre ha mostrato un ulteriore indebolimento sia dei volumi sia dei prezzi medi di vendita rispetto ai primi tre mesi dell’anno.

La situazione potrebbe restare complessa ancora per diversi mesi. La nuova piattaforma elettrica Neue Klasse, considerata uno dei principali progetti strategici di BMW per il futuro, non sarà infatti disponibile sul mercato cinese prima del quarto trimestre, lasciando all’azienda almeno due trimestri particolarmente impegnativi da affrontare.

Alla luce di questo scenario, Goldman prevede per il 2026 una diminuzione dei ricavi della joint venture cinese di quasi il 20% su base annua.

Anche la redditività dovrebbe subire una forte compressione: i margini della joint venture cinese sono attesi al 2,3%, per poi recuperare gradualmente fino al 4,3% entro il 2030.

Europa più stabile, ma pesa la ristrutturazione

Fuori dalla Cina, il quadro appare relativamente più equilibrato.

Gli analisti descrivono un contesto di mercato generalmente stabile, anche se la seconda parte dell’anno dovrebbe risentire dell’impatto degli accantonamenti destinati alla riorganizzazione delle attività europee.

Secondo le stime di Goldman Sachs, tali costi potrebbero ridurre i margini operativi di circa 100 punti base nella seconda metà dell’esercizio.

Nonostante ciò, la banca non prevede un deterioramento strutturale del business nelle altre aree geografiche.

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Cassa solida e possibile aumento del buyback

Uno degli aspetti che continua a sostenere la tesi positiva di Goldman Sachs riguarda la capacità di BMW di generare liquidità.

Le nuove stime indicano un free cash flow pari a circa:

• 3,1 miliardi di euro nel 2026;
• 5 miliardi di euro nel 2027;
• 5,5 miliardi di euro nel 2028.

Numeri che, secondo gli analisti, consentirebbero al gruppo di incrementare il programma di riacquisto di azioni proprie fino a circa 2 miliardi di euro all’anno nel periodo compreso tra il 2026 e il 2028.

La combinazione tra dividendi e buyback potrebbe così generare ritorni complessivi per gli azionisti superiori al 10% dell’attuale valore di mercato della società.

Goldman Sachs stima infatti distribuzioni complessive pari a 4,8 miliardi di euro nel 2026, 4 miliardi nel 2027 e 4,4 miliardi nel 2028.

Secondo la banca americana, tali remunerazioni sarebbero sostenibili senza compromettere in modo significativo la struttura finanziaria del gruppo né la sua capacità di generare cassa nel medio termine.

BMW tra difficoltà operative e valutazioni interessanti

Le prospettive di breve periodo per BMW restano caratterizzate da numerose sfide, in particolare sul fronte cinese, dove la domanda continua a mostrare segnali di debolezza.

Tuttavia, per Goldman Sachs il forte ribasso del titolo potrebbe aver già incorporato gran parte delle criticità attese. La combinazione di una posizione finanziaria robusta, una significativa generazione di cassa e una politica di remunerazione degli azionisti potenzialmente generosa rappresenta, secondo gli analisti, un elemento da non sottovalutare per chi guarda al titolo con un orizzonte di lungo periodo.

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