Azioni Tenaris: +62% da inizio anno ma Intesa dice “comprare”

Dopo una corsa del 62% da inizio 2026, le azioni Tenaris non sembrano aver esaurito il proprio potenziale. Almeno secondo Intesa Sanpaolo, che ha deciso di cambiare passo sulla valutazione del gruppo italiano specializzato nei tubi per l’industria energetica, passando da Neutral a Buy e alzando sensibilmente il prezzo obiettivo. Una promozione che arriva con il titolo già in area 26,8 euro, dopo un rally che ha premiato gli azionisti negli ultimi mesi.

La domanda, a questo punto, è inevitabile: ha ancora senso comprare Tenaris dopo un rialzo così importante? Per Intesa Sanpaolo la risposta è sì. La banca d’affari ritiene che i risultati del terzo trimestre e soprattutto le prospettive per i prossimi mesi giustifichino una revisione al rialzo delle stime sugli utili.

Non è peraltro una posizione isolata. Anche altri importanti intermediari finanziari vedono margini di crescita per il titolo, con target price che in diversi casi si collocano sopra le quotazioni attuali. Vediamo cosa c’è dietro la nuova valutazione di Intesa e quali sono le prospettive per le azioni Tenaris.

Intesa Sanpaolo promuove Tenaris: da Neutral a Buy, target price a 28,7 euro

La novità più importante arriva proprio da Intesa Sanpaolo, che ha rivisto la propria raccomandazione su Tenaris passando da Neutral a Buy. Contestualmente, il prezzo obiettivo è stato aumentato da 24,30 a 28,70 euro.

Rispetto alla quotazione di circa 26,80 euro, il nuovo target price implica un potenziale rialzo di circa il 7%. Non è un margine enorme se confrontato con la performance già realizzata dal titolo, ma il messaggio degli analisti è chiaro: la corsa delle azioni Tenaris non ha ancora esaurito tutte le opportunità.

La decisione nasce dalla lettura dei risultati del terzo trimestre e, soprattutto, dalle indicazioni fornite dal management sull’evoluzione del business.

Secondo Intesa Sanpaolo, i prossimi mesi dovrebbero essere caratterizzati da volumi in crescita e prezzi dei prodotti OCTG in aumento, in particolare sul mercato statunitense. Si tratta di due variabili fondamentali per Tenaris, che produce tubi utilizzati nelle attività di perforazione e completamento dei pozzi petroliferi e del gas.

Il miglioramento delle condizioni commerciali potrebbe quindi tradursi in una maggiore redditività, sostenendo la crescita degli utili anche nei prossimi esercizi.

Utili Tenaris in crescita: Intesa alza le stime 2026-2028

La promozione di Intesa Sanpaolo non si limita a un giudizio più favorevole sul titolo. Gli analisti hanno infatti rivisto al rialzo anche le proprie previsioni finanziarie per il gruppo.

In particolare, le nuove stime per il periodo 2026-2028 incorporano un incremento medio del 10% per l’EBIT e del 16% per l’utile netto rispetto alle precedenti valutazioni.

È un aggiornamento significativo perché indica che, secondo la banca, il miglioramento delle prospettive operative potrebbe avere effetti più che proporzionali sulla redditività finale.

A sostenere questa visione sono soprattutto le prospettive del mercato americano, dove l’aumento dei prezzi dei tubi OCTG dovrebbe contribuire progressivamente ai margini. Il miglioramento dei listini, associato a volumi solidi, rappresenta uno dei principali catalizzatori individuati dagli analisti.

Intesa guarda inoltre alla remunerazione degli azionisti. Con una generazione di utili attesa in crescita, Tenaris potrebbe avere spazio per incrementare i dividendi e avviare nuovi programmi di buyback.

Le eventuali decisioni in materia saranno valutate dal consiglio di amministrazione a febbraio. Per gli azionisti si tratta di un ulteriore elemento da monitorare, soprattutto dopo il forte apprezzamento registrato dal titolo.

Azioni Tenaris, gli altri target price: Mediobanca vede 31 euro

La valutazione di Intesa Sanpaolo trova riscontro anche nelle analisi di altre case d’investimento, che nelle ultime settimane hanno aggiornato le proprie indicazioni dopo i risultati trimestrali.

Tra le posizioni più ottimistiche c’è quella di Mediobanca, che ha migliorato il giudizio da Neutral a Outperform, fissando un nuovo prezzo obiettivo a 31 euro.

La banca d’affari individua negli Stati Uniti il principale motore della prossima fase di crescita. In particolare, gli aumenti dei prezzi dei prodotti OCTG dovrebbero trasferirsi progressivamente sui margini, sommando i propri effetti a volumi che rimangono solidi.

Le indicazioni sul mercato americano sono particolarmente rilevanti: i prezzi risultavano in crescita del 6% a ottobre e di oltre il 20% dall’inizio dell’anno. Un andamento che potrebbe sostenere ulteriormente la redditività nei trimestri successivi.

Anche Bank of America mantiene una visione positiva, confermando il giudizio Buy e il target price a 30 euro. Gli analisti sottolineano che i risultati del terzo trimestre 2026 hanno superato nettamente le attese, ma considerano ancora più importante il miglioramento prospettato per il quarto trimestre.

Durante la conference call del management sarebbe emersa infatti l’aspettativa di una crescita dei ricavi vicina al 10% su base trimestrale, accompagnata da un margine EBITDA intorno al 25%.

Più prudente è invece Equita, che conferma il giudizio Hold con prezzo obiettivo a 29 euro. La sim riconosce il buon momentum operativo e le prospettive favorevoli per l’ingresso nel 2027, ma invita a considerare anche la volatilità dei prezzi delle materie prime e le incertezze sugli investimenti nel comparto energetico nel biennio 2027-2028.

Equita evidenzia comunque una valutazione non particolarmente impegnativa: Tenaris tratta a circa 7 volte l’EV/EBITDA e 12 volte il rapporto prezzo/utili atteso per il 2027, contro le 16,5 volte di SLB.

Morgan Stanley ancora più ottimista: target price a 65 euro

Tra le valutazioni disponibili spicca anche quella di Morgan Stanley, che mantiene una raccomandazione Buy e ha aumentato il prezzo obiettivo da 62 a 65 euro.

Una valutazione decisamente più ambiziosa rispetto a quelle delle altre case d’investimento. Il target price indica infatti una prospettiva di apprezzamento molto significativa rispetto alle quotazioni attuali, confermando una visione particolarmente favorevole sulle potenzialità del gruppo.

Conviene ancora comprare azioni Tenaris dopo il rialzo del 62%?

Il quadro che emerge dalle valutazioni degli analisti è prevalentemente positivo. Intesa Sanpaolo ha compiuto il passo più significativo, passando a Buy e aumentando le stime sugli utili, mentre Mediobanca e Bank of America individuano ulteriori margini di crescita.

La performance del 62% da inizio anno impone però qualche riflessione. A questi livelli, una parte delle aspettative positive è già incorporata nelle quotazioni e il mercato potrebbe diventare più esigente rispetto alla capacità di Tenaris di trasformare il miglioramento dei prezzi in una crescita effettiva degli utili.

Il vero banco di prova sarà quindi la conferma delle indicazioni sul quarto trimestre e sull’avvio del 2027. Se volumi, prezzi OCTG e margini seguiranno il percorso previsto, il rally potrebbe avere ancora spazio. A questo si aggiunge la possibilità di una maggiore remunerazione degli azionisti attraverso dividendi e buyback.

Il messaggio di Intesa Sanpaolo è comunque inequivocabile: nonostante il forte rialzo già registrato, Tenaris merita ancora un giudizio Buy. Una valutazione che sposta l’attenzione dalla performance passata alle prospettive di crescita del gruppo.