Il prezzo dell’oro scende sotto la soglia psicologica dei 4.000 dollari l’oncia, penalizzato dall’inflazione statunitense superiore alle attese e dal rafforzamento del dollaro. Nella seduta dell’11 novembre 2026, il metallo prezioso ha registrato un ribasso dell’1,1%, raggiungendo circa 3.987 dollari l’oncia, dopo aver già perso quasi il 3% nella giornata precedente.
La pressione sulle quotazioni prosegue anche il 12 novembre, con l’oro spot sceso intorno a 3.981 dollari, sui livelli più bassi da oltre una settimana. A determinare il movimento sono soprattutto le nuove aspettative sulla politica monetaria della Federal Reserve, dopo che i dati sui prezzi al consumo negli Stati Uniti hanno riacceso i timori di ulteriori aumenti dei tassi di interesse.
Prezzo dell’oro sotto i 4.000 dollari: cosa sta succedendo
L’oro ha registrato due sedute consecutive di forte debolezza, interrompendo il precedente recupero che aveva riportato le quotazioni sopra i 4.100 dollari. L’11 novembre il prezzo spot è sceso a 3.986,79 dollari l’oncia, mentre i contratti futures statunitensi con consegna a dicembre hanno chiuso a 4.000,50 dollari, con una flessione dello 0,7%.
Il movimento ribassista è proseguito nelle prime contrattazioni del 12 novembre, quando l’oro spot ha raggiunto 3.981,49 dollari. Il calo riflette una revisione delle aspettative degli operatori, che stanno incorporando nei prezzi la possibilità di una politica monetaria americana più restrittiva rispetto alle previsioni precedenti.
La soglia dei 4.000 dollari rappresenta un riferimento importante dal punto di vista psicologico, ma il suo superamento al ribasso non determina automaticamente un cambiamento strutturale del mercato. L’evoluzione delle quotazioni rimane collegata soprattutto all’andamento dei tassi reali, del dollaro e della domanda internazionale.
Inflazione USA sopra le attese: aumentano le pressioni sulla Federal Reserve
Il principale elemento alla base della correzione è rappresentato dai dati sull’inflazione americana pubblicati il 10 novembre. L’indice dei prezzi al consumo è aumentato dello 0,4% a ottobre, superando le previsioni degli economisti, che indicavano un incremento dello 0,3%.
Il risultato ha rafforzato le aspettative di un nuovo intervento restrittivo da parte della Federal Reserve nella riunione di dicembre. Il mercato ha iniziato a considerare anche la possibilità di un aumento dei tassi di 50 punti base, sebbene lo scenario prevalente rimanga quello di un rialzo più contenuto.
Tassi di interesse elevati tendono a penalizzare l’oro perché il metallo prezioso non produce cedole o interessi. Quando aumentano i rendimenti delle obbligazioni statunitensi, cresce il costo opportunità di detenere attività prive di rendimento periodico, con possibili conseguenze sulla domanda.
Dollaro ai massimi da 19 mesi: perché pesa sull’oro
Il rafforzamento del dollaro rappresenta un ulteriore fattore di pressione per le quotazioni dell’oro. La valuta americana ha raggiunto i livelli più elevati da circa 19 mesi rispetto alle principali divise internazionali, sostenuta dalle prospettive di una politica monetaria più restrittiva e dall’aumento dei rendimenti obbligazionari.
Poiché l’oro viene scambiato prevalentemente in dollari, un apprezzamento della valuta statunitense rende il metallo relativamente più costoso per gli operatori che utilizzano altre monete. Questo meccanismo può ridurre la domanda internazionale, soprattutto nelle fasi caratterizzate da movimenti valutari particolarmente rapidi.
La relazione tra oro e dollaro non è comunque costante. In presenza di forti tensioni economiche o geopolitiche, entrambi possono beneficiare contemporaneamente della domanda di attività considerate difensive. Nella fase attuale, tuttavia, l’effetto combinato del dollaro forte e dei rendimenti elevati sta prevalendo.
Oro e tassi Fed: le aspettative per dicembre 2026
Le dichiarazioni più recenti dei rappresentanti della Federal Reserve hanno contribuito ad aumentare l’incertezza sulle prossime decisioni di politica monetaria. Dopo la pubblicazione dell’inflazione, i mercati hanno attribuito una probabilità prevalente a un aumento dei tassi di 25 punti base, senza escludere completamente un intervento da 50 punti.
Nelle rilevazioni dell’11 novembre, la probabilità di un rialzo di 25 punti base era indicata intorno all’87%, mentre quella di un aumento di mezzo punto percentuale aveva raggiunto circa il 13%. Queste percentuali rappresentano aspettative implicite nei prezzi degli strumenti finanziari e possono cambiare rapidamente con la pubblicazione di nuovi dati.
Il prossimo appuntamento macroeconomico rilevante è previsto per il 13 novembre, con la diffusione dell’indice dei prezzi alla produzione negli Stati Uniti. Il dato contribuirà a definire il quadro delle pressioni inflazionistiche e potrebbe modificare ulteriormente le aspettative sui tassi americani.
Banche centrali e domanda internazionale sostengono il mercato dell’oro
Nonostante la recente correzione, la domanda delle banche centrali continua a rappresentare un elemento importante per il mercato dell’oro. Gli acquisti effettuati da diversi istituti monetari, tra cui quelli asiatici, contribuiscono a sostenere la domanda fisica e riflettono le strategie di diversificazione delle riserve internazionali.
Il ruolo dell’oro come attività di riserva rimane rilevante in un contesto caratterizzato da incertezze economiche, tensioni geopolitiche e cambiamenti negli equilibri monetari globali. Questi fattori possono influenzare la domanda nel medio e lungo periodo, indipendentemente dalle oscillazioni determinate dalle decisioni della Federal Reserve.
La presenza di una domanda istituzionale consistente non elimina però la volatilità delle quotazioni. Nel breve periodo, il prezzo continua a risentire delle variazioni dei rendimenti reali americani, delle condizioni di liquidità e dei movimenti del dollaro.
Prospettive del prezzo dell’oro dopo il ribasso
Il ritorno sotto i 4.000 dollari apre una nuova fase di attenzione per il mercato del metallo prezioso. L’evoluzione delle quotazioni dipenderà soprattutto dai prossimi dati sull’inflazione americana, dalle decisioni della Federal Reserve e dall’andamento del dollaro, tre variabili che stanno influenzando direttamente le aspettative degli operatori.
Un ulteriore elemento sarà rappresentato dalla domanda delle banche centrali e dall’evoluzione delle tensioni internazionali, che potrebbero continuare a sostenere il ruolo dell’oro come strumento di diversificazione delle riserve. Sul fronte opposto, un prolungamento della fase di rendimenti elevati potrebbe mantenere una pressione sulle quotazioni.
La correzione delle ultime sedute evidenzia quindi il cambiamento delle condizioni monetarie più che un’improvvisa scomparsa della domanda strutturale. La capacità dell’oro di stabilizzarsi intorno alla soglia dei 4.000 dollari dipenderà dall’equilibrio tra questi fattori e dalle indicazioni economiche che arriveranno nelle prossime settimane.
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