Piazza Affari sotto pressione: spread sopra 110 punti e focus su BOT e semiconduttori

Piazza Affari entra nella prima settimana piena di ottobre dopo una fase negativa per i mercati finanziari, condizionata soprattutto dal rialzo dei rendimenti obbligazionari e dall’allargamento dello spread BTP-Bund. Il differenziale ha superato i 110 punti base, tornando su livelli che non si vedevano dall’inizio della guerra in Ucraina, mentre l’indice Morningstar Italy ha chiuso la settimana precedente con una perdita del 3,36%.

Il mercato guarda ora a tre elementi principali: l’asta dei BOT prevista per il 9 ottobre, l’andamento dei titoli legati ai semiconduttori e all’intelligenza artificiale e i nuovi dati sul reddito e sui consumi delle famiglie italiane. Sullo sfondo resta anche un’inflazione tornata ad accelerare, con effetti potenzialmente importanti sia sui consumi sia sulle aspettative sui tassi.

Spread BTP-Bund sopra 110 punti e asta BOT sotto osservazione

L’attenzione principale resta concentrata sul mercato obbligazionario. Il 9 ottobre è prevista l’asta dei BOT a 12 mesi, con regolamento il 14 ottobre, in un contesto caratterizzato da forti vendite sui titoli di Stato e da rendimenti in aumento.

Essendo strumenti a breve scadenza, i BOT risentono meno delle variazioni dello spread rispetto ai BTP decennali, ma il contesto generale resta comunque importante. Il differenziale tra BTP e Bund è infatti salito sopra quota 110 punti base, dopo aver toccato minimi vicini a 58 punti a metà gennaio.

Un aumento dei rendimenti può rendere più interessanti le nuove emissioni, ma allo stesso tempo penalizza chi possiede titoli già in circolazione e decide di venderli prima della scadenza. I BOT non pagano cedole periodiche: il rendimento deriva dalla differenza tra il prezzo di acquisto e il valore rimborsato alla scadenza.

Il rialzo dei tassi obbligazionari arriva inoltre in un momento in cui l’inflazione italiana è tornata a crescere. A settembre l’indice dei prezzi al consumo ha registrato un aumento del 4,2% su base annua, contro il 3,3% di agosto, spinto soprattutto dall’energia.

STM e Technoprobe corrono mentre i consumi restano un’incognita

Tra i titoli più seguiti a Piazza Affari restano STMicroelectronics e Technoprobe, sostenuti dai risultati molto forti di Micron Technology negli Stati Uniti. Nell’ultima settimana Technoprobe ha guadagnato circa il 16%, mentre STMicroelectronics è salita dell’11,58%.

Nel breve periodo la domanda legata alle memorie e alle tecnologie per l’intelligenza artificiale rimane elevata rispetto all’offerta. Questo continua a sostenere la filiera dei semiconduttori e, indirettamente, anche alcuni titoli italiani esposti agli investimenti in IA, data center ed elettrificazione.

L’altro fronte da monitorare riguarda invece i consumi delle famiglie. I nuovi dati su redditi e spesa saranno importanti per capire quanto l’aumento dei prezzi stia comprimendo il potere d’acquisto. Il cosiddetto carrello della spesa è già tornato a salire e anche la fiducia dei consumatori è scesa sensibilmente a settembre.

Con energia e alimentari ancora sotto pressione, il rischio è che l’inflazione resti sopra il 4% anche nel quarto trimestre. Questo scenario potrebbe tradursi in consumi più deboli e in una maggiore prudenza da parte delle famiglie, mentre i mercati continueranno a valutare l’effetto combinato di inflazione, rendimenti elevati e nuove decisioni delle banche centrali.