Le azioni di Constellation Energy (NASDAQ: CEG) hanno subito una flessione significativa nelle contrattazioni pre-market, perdendo il 2,6% dopo che Citi ha deciso di declassare il titolo da “Buy” a “Neutral”, sottolineando che il potenziale di crescita nel breve termine risulta ormai limitato.
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Il contesto: rally del titolo e accordo con Meta
A pesare sulla revisione è stato anche l’annuncio recente di un Power Purchase Agreement (PPA) con Meta Platforms (NASDAQ: META), un’intesa ventennale che coinvolgerà la centrale nucleare di Clinton, in Illinois, a partire da giugno 2027. Secondo le stime di Citi, il prezzo dell’energia previsto nel contratto si aggira tra i 70 e i 95 dollari per megawattora.
L’analista Ryan Levine, che ha firmato il report, riconosce che l’accordo rappresenta una novità importante per il settore, soprattutto per l’assenza del vincolo di prossimità geografica tra fornitore e cliente, un elemento che potrebbe rivoluzionare i futuri accordi nel comparto energetico.
Tuttavia, secondo Citi, il valore dell’accordo è già stato scontato dal mercato, dopo il forte rialzo del titolo avvenuto nei mesi scorsi.
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Un’intesa che vale, ma non entusiasma
Sempre secondo Citi, questo PPA potrebbe aggiungere circa 12 dollari per azione al valore teorico della società rispetto a uno scenario in cui l’accordo non fosse stato stipulato.
Ma la banca d’affari sottolinea anche che non c’è un sovrapprezzo evidente legato al basso impatto ambientale dell’energia nucleare, un dato che frena l’entusiasmo degli investitori più sensibili alla transizione verde.
Target price rivisto al rialzo, ma le prospettive restano caute
Nonostante il downgrade del rating, Citi ha alzato il prezzo obiettivo delle azioni di Constellation Energy da 232 a 318 dollari, riflettendo l’aumentato valore strategico della sua flotta nucleare e il potenziale di nuovi accordi con i grandi data center, sempre più affamati di energia stabile e a basse emissioni.
La nuova valutazione presuppone che il 70% degli impianti nucleari dell’azienda con licenza in scadenza prima del 2045 possa siglare accordi simili a quello firmato con Meta, a un prezzo medio di circa 80 dollari/MWh.
Questo scenario porterebbe anche a una rivalutazione dei multipli EV/EBITDA, premiando l’unicità e la scarsità delle infrastrutture nucleari operative.
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Rischi e incertezze: perché Citi frena l’entusiasmo
Nonostante l’ottimismo sul lungo periodo, Levine mantiene una valutazione di “Alto Rischio” sul titolo, evidenziando diversi fattori di incertezza:
- Elevata volatilità dei prezzi dell’energia
- Instabilità politica sul tema nucleare e ambientale
- Rischi operativi legati ai futuri riavvii degli impianti
Possiamo quindi affermare che, con un prezzo di chiusura del titolo pari a 313,42 dollari al 3 giugno, il margine di guadagno appare contenuto, con un rendimento potenziale stimato intorno al 2%, dividendi inclusi. Un dato che giustifica il posizionamento neutrale di Citi, che oggi vede un bilanciamento tra rischi e opportunità per Constellation Energy nel breve termine.
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