Azioni Fielmann ai minimi storici? Per Berenberg è un’opportunità da Buy

La banca d’investimento Berenberg ha avviato la copertura su Fielmann Group AG con una raccomandazione Buy e un prezzo obiettivo di 56 euro, che implica un potenziale di rivalutazione del 38% rispetto alle recenti quotazioni intorno a 40 euro. Alla base della valutazione positiva ci sono sottovalutazione evidente, crescita internazionale strutturale e ripresa progressiva dei margini.

Valutazione compressa nonostante fondamentali solidi

Secondo Berenberg, il titolo tratta vicino ai minimi degli ultimi dieci anni, pur presentando margini, ritorni sul capitale e dividend yield superiori alla media dei competitor. La valutazione è stata costruita con un modello di flusso di cassa scontato (DCF), che evidenzia uno scollamento tra prezzo e fondamentali. In termini di multipli, Fielmann scambia a P/E forward di 16,4x e EV/EBITDA di 7,2x, con sconti rispettivamente del 33% e del 45% rispetto alle medie storiche normalizzate.

Leggi anche: 💡Le migliori strategie da usare nel trading online

Da campione nazionale a piattaforma globale

Negli ultimi anni Fielmann ha completato la trasformazione da ottico domestico a piattaforma paneuropea e statunitense per la salute visiva, oggi presente in 15 Paesi. Circa il 30% dei ricavi è generato fuori dall’area DACH, grazie a un modello omnicanale che integra vendite digitali e oltre 1.200 negozi fisici, servendo circa 29 milioni di clienti.

In Germania il gruppo detiene una quota di mercato del 56% in termini di volumi. Proprio per questo, Berenberg individua nell’espansione internazionale il principale driver di crescita di lungo periodo.

Vision 2035: ricavi a 4 miliardi e mix geografico più bilanciato

All’interno della strategia Vision 2035, il management punta a 4 miliardi di euro di ricavi entro il 2030, dai 2,3 miliardi del 2024, con un CAGR intorno al 10%. L’obiettivo è portare circa il 50% delle vendite fuori dalla Germania, sostenute da nuove aperture in Polonia, Spagna e Italia, oltre allo sviluppo di una piattaforma dedicata negli Stati Uniti.

Broker consigliato

(5/5)

✓ Regulated CySEC License 247/14

Deposito minimo 50€

✔️ Broker regolamentato

Conto di pratica Recensioni

• ✓ Regulated CySEC License 247/14
• ✓ Conto di pratica gratuito da 10.000€
• ✓ Interfaccia intuitiva e strumenti avanzati

Il 72% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando si negoziano CFD con questo fornitore

Attenzione: ⚠

CFDs are high-risk instruments and may result in the loss of all your capital.

Stati Uniti: il vero catalizzatore

Il mercato USA viene definito da Berenberg come una delle principali fonti di upside. Fielmann è entrata negli Stati Uniti con l’acquisizione di SVS Vision nel 2023 e di Shopko Optical nel 2024, creando una rete di 223 punti vendita con circa il 4% di quota regionale. L’obiettivo dichiarato è ambizioso: 1 miliardo di dollari di ricavi entro il 2030, rispetto ai 300 milioni stimati per il 2025.

Secondo le stime, solo il miglioramento della produttività potrebbe generare 55 milioni di dollari di vendite aggiuntive, allineando i volumi di visite optometriche ai livelli dei concorrenti. I segnali sono già visibili: i margini EBITDA rettificati negli USA sono saliti dal 2,1% al 14,7% nella prima metà del 2025, con un target 23-25% entro il 2030.

Margini in ripresa dopo la fase di investimenti

A livello di gruppo, la pressione sui margini legata agli investimenti si sta attenuando. Su base post-IFRS 16, l’EBITDA rettificato ha toccato un minimo del 13,3% nel 2022, risalendo al 15,9% nel 2024. Il management mira a margini post-IFRS 16 del 25%, equivalenti a circa il 19-20% pre-IFRS 16, con ulteriori benefici attesi da efficienze operative e riduzione dei costi centrali.

Leggi anche: 📊Come investire oggi. Una guida al trading online

Diversificazione: audiologia e servizi per la salute degli occhi

Accanto al core business ottico, l’audiologia ha contribuito per il 6% ai ricavi del 2024 e potrebbe arrivare intorno al 10% entro il 2030. Inoltre, i servizi per la salute degli occhi sono destinati a superare i 100 milioni di euro di fatturato, rafforzando la qualità e la ricorrenza dei ricavi.

Previsioni finanziarie e dividendi

Berenberg stima ricavi pari a 2,45 miliardi nel 2025, 2,62 miliardi nel 2026 e 2,78 miliardi nel 2027, con margini EBITDA in crescita fino al 23,8% entro il 2027. L’EPS 2026 è previsto a 2,68 euro, mentre il dividendo 2026 dovrebbe attestarsi a 1,74 euro, per un rendimento vicino al 4,9%.

Rischi da monitorare

Tra i principali fattori di rischio segnalati figurano un’espansione internazionale più lenta del previsto, criticità operative nel mercato statunitense e un’inflazione salariale persistente, che potrebbe comprimere i margini nel breve periodo.

Broker consigliato

(5/5)

✓ Trading online ETF - CRYPTO - CFD

Deposito minimo 50$

✔️ Broker regolamentato

Prova Demo Gratuita Recensioni

• ✓ Trading online ETF - CRYPTO - CFD
• ✓ Licenza: CySEC - FCA - ASIC
• ✓ Copia i migliori trader del mondo

Il 72% dei conti degli investitori retail perde denaro negoziando CFD con questo fornitore

Attenzione: ⚠

CFDs are high-risk instruments and may result in the loss of all your capital.

Questo contenuto non deve essere considerato un consiglio di investimento. Non offriamo alcun tipo di consulenza finanziaria. L’articolo ha uno scopo soltanto informativo e alcuni contenuti sono Comunicati Stampa scritti direttamente dai nostri Clienti.
I lettori sono tenuti pertanto a effettuare le proprie ricerche per verificare l’aggiornamento dei dati. Questo sito NON è responsabile, direttamente o indirettamente, per qualsivoglia danno o perdita, reale o presunta, causata dall'utilizzo di qualunque contenuto o servizio menzionato sul sito https://www.meteofinanza.com.