Azioni SpaceX, è davvero il momento di comprare? Morgan Stanley vede un’opportunità che il mercato sta ignorando

Il mercato continua a guardare con scetticismo a SpaceX, ma per Morgan Stanley proprio questa fase potrebbe rappresentare una delle migliori opportunità d’investimento degli ultimi mesi. Secondo la banca d’affari americana, il recente calo delle quotazioni non riflette il reale valore della società guidata da Elon Musk, soprattutto dopo gli ultimi progressi del programma Starship.

L’attenzione degli investitori resta concentrata sui rischi di breve termine, mentre gli analisti ritengono che il mercato stia trascurando i fondamentali dell’azienda e il potenziale di crescita legato sia al business spaziale sia allo sviluppo dell’intelligenza artificiale.

Starship convince dopo mesi difficili

Un segnale importante è arrivato con il tredicesimo volo di prova di Starship, concluso con successo dopo settimane di rinvii e inconvenienti tecnici.

Il precedente tentativo, previsto per il 17 luglio, era stato annullato a causa del mancato avvio di quattro motori, bloccati dal congelamento di alcuni componenti delle turbopompe responsabili dell’alimentazione del carburante.

L’ultimo test, invece, si è svolto secondo i piani. Il booster Super Heavy ha completato correttamente la manovra di rientro, mentre lo stadio superiore ha raggiunto lo spazio, ha riacceso uno dei motori Raptor e ha portato a termine un altro obiettivo fondamentale: il rilascio di venti satelliti Starlink V3, la nuova generazione della costellazione che rappresenta oggi uno dei principali motori di crescita del gruppo.

Per SpaceX il traguardo finale rimane la realizzazione di un sistema di lancio completamente riutilizzabile, capace di abbattere di oltre il 90% il costo per chilogrammo trasportato in orbita. Un’evoluzione che potrebbe trasformare l’intero settore spaziale e aprire nuovi mercati, inclusi futuri data center dedicati all’intelligenza artificiale installati direttamente nello spazio.

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Perché il titolo continua a perdere terreno

Nonostante i progressi tecnici, il mercato continua a penalizzare il titolo.

Le azioni vengono infatti scambiate ben al di sotto del prezzo dell’IPO di metà giugno e hanno chiuso l’ultima seduta a 115 dollari, in calo del 2,6%.

A pesare sulle quotazioni sono soprattutto due fattori:

• i ritardi accumulati nello sviluppo del programma Starship;
• l’imminente scadenza del periodo di lock-up, che consentirà ai primi investitori di vendere parte delle azioni ricevute durante la quotazione.

L’eventuale aumento dell’offerta di titoli arriva inoltre in un contesto di crescente incertezza sull’economia statunitense, con molti investitori che stanno riducendo l’esposizione verso le società maggiormente impegnate nei costosi investimenti legati all’intelligenza artificiale.

Anche HSBC ha adottato un approccio prudente, avviando la copertura del titolo con una raccomandazione Hold e un target price pari a 115 dollari.

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Morgan Stanley: il mercato sta commettendo un errore

Di parere completamente opposto è Adam Jonas, storico analista di Morgan Stanley e tra le voci più autorevoli del settore aerospaziale.

In una nota agli investitori, riportata da Bloomberg, Jonas sostiene che il forte ribasso registrato nelle ultime settimane abbia creato un’interessante opportunità di ingresso, dal momento che il peggioramento del sentiment non è stato accompagnato da un reale deterioramento dei fondamentali dell’azienda.

Secondo l’analista, molti operatori si aspettano un’ulteriore discesa delle quotazioni verso i 100 dollari con la fine del lock-up. Proprio quell’eventuale livello, però, rappresenterebbe una significativa sottovalutazione del gruppo.

Il vero valore potrebbe essere nell’intelligenza artificiale

L’aspetto più interessante dell’analisi di Morgan Stanley riguarda il peso attribuito alle attività di intelligenza artificiale sviluppate da SpaceX.

La banca stima infatti che oltre la metà del proprio target price, fissato a 300 dollari, sia riconducibile proprio alle prospettive di crescita del business AI.

Secondo Jonas, il mercato continua invece ad assegnare a queste attività un valore estremamente ridotto, se non addirittura nullo.

Alla base di questo scetticismo ci sono gli elevati investimenti richiesti, l’incertezza sui futuri ritorni economici e la convinzione che una parte crescente delle risorse manageriali venga destinata allo sviluppo dell’intelligenza artificiale a discapito delle attività tradizionali, come i lanci spaziali e la rete Starlink.

Per Morgan Stanley, però, questa lettura è eccessivamente pessimistica. La società di Elon Musk continua infatti a occupare una posizione difficilmente replicabile in tre settori destinati a crescere nei prossimi anni: accesso allo spazio, connettività satellitare e intelligenza artificiale.

Per questo motivo la banca conferma la raccomandazione Buy.

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Quasi l’80% degli analisti resta positivo

Morgan Stanley non è un caso isolato.

Secondo le rilevazioni di Bloomberg, circa l’80% degli analisti che seguono SpaceX mantiene un giudizio positivo sul titolo. Anche Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America e Citigroup continuano a esprimere raccomandazioni equivalenti all’acquisto.

Il target price medio del consenso si attesta intorno ai 232 dollari, un valore superiore di oltre il 100% rispetto alle quotazioni attuali.

Il prossimo catalizzatore sarà la trimestrale

L’attenzione del mercato si sposterà ora sulla pubblicazione dei primi risultati trimestrali della società dopo la quotazione in Borsa, attesi per il 4 agosto.

Gli investitori analizzeranno in particolare l’andamento di Starlink, che oggi rappresenta la principale fonte di ricavi del gruppo, oltre alle indicazioni che il management fornirà sull’evoluzione del programma Starship e sulle future strategie nel settore dell’intelligenza artificiale.

Per Morgan Stanley, tuttavia, il messaggio è già chiaro: il mercato starebbe valutando SpaceX guardando soprattutto alle difficoltà del presente, senza riconoscere pienamente il potenziale di lungo periodo che potrebbe emergere con la maturazione delle sue tecnologie.

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