Seduta decisamente positiva per BPER Banca, che a ridosso del giro di boa delle 13:30 mette a segno un rialzo del 3,8% a 17,70 euro. Il titolo si distingue tra le migliori performance del comparto bancario, con un’accelerazione che riporta l’attenzione sull’andamento delle azioni dell’istituto emiliano. La giornata porta con sé anche importanti novità sul fronte obbligazionario: BPER è tornata infatti sul mercato con una nuova emissione Additional Tier 1 da massimi 500 milioni di euro, mentre per un altro prestito subordinato è già stato annunciato il rimborso anticipato.
Sono quindi due le operazioni da tenere presenti per chi segue la banca: da una parte il nuovo bond perpetuo destinato agli investitori istituzionali, dall’altra il richiamo del Tier 2 con scadenza febbraio 2032. Vediamo i dettagli e cosa cambia per gli obbligazionisti.
BPER torna sul mercato con un bond AT1 da 500 milioni
Le novità più rilevanti arrivano anche dal mercato obbligazionario. BPER Banca ha avviato il collocamento di una nuova emissione Additional Tier 1 (AT1) perpetua, per un ammontare massimo di 500 milioni di euro. Il titolo non avrà una scadenza prefissata, ma sarà richiamabile dall’emittente dopo sei anni, secondo le condizioni previste dal prospetto e previa autorizzazione dell’autorità di vigilanza.
La domanda da parte degli investitori istituzionali è già particolarmente sostenuta: gli ordini hanno superato 2,75 miliardi di euro, a fronte di un’offerta massima di 500 milioni. Le indicazioni di rendimento si collocano in area 7,25%. Il rating atteso è Ba2 da parte di Moody’s.
Il collocamento è stato affidato a un gruppo di banche internazionali composto da Barclays, Deutsche Bank, Citi, HSBC, Santander e UniCredit. L’operazione conferma il ricorso di BPER agli strumenti subordinati per rafforzare la propria struttura patrimoniale e raccogliere risorse sul mercato.
Non è la prima emissione di questo tipo per la banca nel 2026. A maggio BPER aveva già collocato un bond AT1 perpetuo da 500 milioni di euro, con una cedola fissa del 6,2% annuo, pagata su base semestrale fino alla prima data di reset. Da quel momento il tasso sarà rideterminato sulla base dello swap euro a cinque anni, maggiorato di uno spread di 325,6 punti base.
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Bond AT1: come funzionano e quali rischi comportano
Gli Additional Tier 1, conosciuti anche come CoCo bond, sono strumenti ibridi utilizzati dalle banche per rafforzare il capitale regolamentare. A differenza delle obbligazioni tradizionali, sono perpetui: non prevedono cioè una data di rimborso finale. L’emittente può tuttavia esercitare una facoltà di richiamo in specifiche finestre temporali, se autorizzato dalle autorità competenti.
Il rendimento più elevato rispetto a quello dei bond senior riflette rischi altrettanto maggiori. In particolare, se il coefficiente patrimoniale CET1 della banca scende sotto una determinata soglia, stabilita nelle condizioni dell’emissione, il titolo può essere svalutato in tutto o in parte oppure convertito in azioni ordinarie.
Gli AT1 si collocano nella struttura del capitale sotto le obbligazioni senior e i Tier 2, ma sopra le azioni ordinarie secondo la normale gerarchia degli strumenti. In situazioni di crisi, tuttavia, le regole applicabili possono produrre conseguenze particolarmente severe per i possessori di questi strumenti. Il rischio di perdita del capitale è quindi sensibilmente superiore a quello associato a un’obbligazione bancaria tradizionale.
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BPER richiama il bond Tier 2 da 300 milioni con scadenza 2032
Accanto alla nuova emissione AT1, c’è un’altra operazione da segnalare per chi investe nelle obbligazioni della banca. BPER ha infatti deciso di esercitare la facoltà di rimborso anticipato del prestito subordinato Tier 2 da 300 milioni di euro, identificato dall’ISIN XS2411537033 e originariamente emesso da Banca Popolare di Sondrio, poi confluita nel gruppo.
Il richiamo sarà effettuato il 25 novembre 2026, con oltre cinque anni di anticipo rispetto alla scadenza naturale del 25 febbraio 2032. Il rimborso avverrà alla pari, quindi al 100% del valore nominale, con l’aggiunta degli interessi maturati e non ancora corrisposti fino alla data prevista per l’operazione.
Per gli obbligazionisti questo significa ricevere il capitale nominale investito, indipendentemente dal prezzo al quale hanno acquistato il titolo sul mercato secondario. Dopo il pagamento, il bond sarà cancellato e delistato dal mercato regolamentato della Borsa del Lussemburgo.
Due operazioni diverse, dunque, ma entrambe rilevanti per il mercato obbligazionario di BPER: da un lato la raccolta di nuovo capitale attraverso un AT1 con rendimento indicativo del 7,25%, dall’altro la restituzione anticipata di un Tier 2 da 300 milioni. Sul fronte azionario, intanto, il rialzo del 3,8% porta il titolo a 17,70 euro nella seduta del 10 novembre.
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