Il titolo Getlink, società che gestisce il Tunnel della Manica, ha registrato un lieve ribasso dello 0,2% dopo aver ufficialmente contestato un rilevante aumento delle Business Rates (tasse sulle attività commerciali) previsto nel Regno Unito. L’incremento, comunicato dalla Valuation Office Agency nell’ambito della revisione triennale delle tariffe, comporterebbe un impatto significativo sui costi dell’azienda e sulle sue strategie di investimento nei prossimi anni.

Secondo quanto dichiarato, l’aumento stimato ammonterebbe a circa 15 milioni di euro nel 2026, con un incremento totale di 26 milioni di euro nell’arco di tre anni, equivalente a un rialzo di circa il 200% rispetto alle attuali imposte. Una variazione di questa entità rischia di influenzare direttamente la redditività operativa del gruppo e la sostenibilità dei progetti futuri sul territorio britannico.
Getlink ha annunciato che, qualora la proposta venisse confermata senza correttivi o misure di transizione, sarà costretta a rinunciare ad alcuni piani di investimento nel Regno Unito, oltre a intraprendere tutte le azioni possibili per contrastare l’aumento fiscale. Tradizionalmente, il gruppo trasferisce circa il 50% dei costi fiscali agli operatori ferroviari, come riportato dal Financial Times, attenuando parzialmente l’impatto diretto sul bilancio.
L’incremento delle Business Rates, se applicato nelle proporzioni attuali, peserebbe per circa l’1% dell’EBITDA previsto per il 2026 e per circa il 2% dell’utile ante imposte, assumendo che metà del rincaro venga effettivamente trasferito ai partner ferroviari. Si tratta di percentuali apparentemente contenute, ma che, in un contesto di alti livelli di investimento e capex elevati, potrebbero incidere sulla marginalità del business.
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Gli analisti di RBC hanno ribadito una valutazione Settore Perform con target price a 17 euro, sottolineando che si attendono un miglioramento graduale delle performance operative di Eurotunnel e una ripresa dei ricavi per Eleclink, il cavo elettrico sottomarino gestito dal gruppo. Per l’anno fiscale 2026, le loro previsioni risultano superiori al consenso, pur evidenziando che i rendimenti del flusso di cassa libero saranno inferiori alla media del settore a causa di investimenti particolarmente elevati.
Nel Regno Unito, in casi simili, le proposte di aumento fiscale sono state spesso riviste al ribasso, e il fatto che Getlink abbia reso pubblica la propria opposizione suggerisce che il management ritiene di avere margini per ottenere un ridimensionamento dell’aumento inizialmente prospettato.
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