Azioni Carlsberg giù del 6%: i veri motivi dietro la reazione del mercato

Carlsberg (CSE:CARLb) ha aggiornato le stime di crescita per l’intero anno alzando il limite minimo delle previsioni di utile operativo dal precedente 1-5% a un nuovo intervallo del 3-5%, ma la pubblicazione dei conti semestrali ha deluso le aspettative degli analisti, spingendo le azioni a perdere circa il 6% nella seduta di giovedì alla Borsa di Copenhagen.

Il colosso danese della birra ha registrato nel primo semestre un aumento dell’utile operativo del 2,3% a 7,23 miliardi di corone danesi (1,13 miliardi di dollari), inferiore ai 7,35 miliardi stimati dal consenso. I volumi complessivi sono scesi dell’1,7%, peggiorando rispetto alla previsione di un calo dell’1,3%.

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Vendite e performance geografica
La crescita organica delle vendite si è attestata a -0,3%, contro il +0,3% atteso. L’Asia ha rappresentato il punto più debole, con volumi in calo del 2,8% e vendite in diminuzione dell’1,9%, molto sotto le previsioni di -1,0% e +1,0% indicate da Jefferies.
In Europa occidentale, i volumi sono calati dell’1,7%, ma le vendite sono aumentate dello 0,8%, superando le stime di -2,1% e -1,1%.
L’area Europa centrale, orientale e India ha mostrato volumi stabili e vendite in crescita del 3,1%, sopra le aspettative di -0,3% e +2,0%.

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Le parole dell’AD e lo scenario 2025
L’amministratore delegato Jacob Aarup-Andersen ha definito la performance “solida in un anno difficile”, pur avvertendo che non si intravedono segnali di miglioramento della domanda per il resto del 2025, a causa dell’incertezza macroeconomica e della prudenza dei consumatori di fronte ai prezzi più alti. L’azienda si aspetta una leggera ripresa dei volumi nella seconda metà dell’anno, sostenuta soprattutto dai mesi estivi.

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Le valutazioni degli analisti
Secondo Morgan Stanley, l’aggiornamento della guidance riflette un buon controllo dei costi e una solida visibilità sui mesi caldi, pur in un contesto macro complesso. Jefferies sottolinea come la debolezza asiatica sia stata in parte compensata dalla sovraperformance dell’Europa occidentale, prevedendo un potenziale recupero del titolo grazie a un “miglior tasso di uscita nella seconda metà dell’anno”.

Nonostante il taglio delle stime sul breve, l’orientamento più ottimistico sul lungo periodo lascia aperta la possibilità che Carlsberg chiuda il 2025 con risultati in linea o leggermente superiori al consenso, a patto che il mercato asiatico riesca a stabilizzarsi.

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