UniCredit, clamoroso ritorno al futuro: Orcel punta la big italiana che si era venduto Mustier

MILANO — Chiusa la prima fase della complessa scacchiera internazionale su Commerzbank, l’amministratore delegato di UniCredit, Andrea Orcel, potrebbe essere pronto a riaprire i faldoni del risiko bancario in Italia. Secondo le ultime ricostruzioni di scenario emerse sulla stampa finanziaria, l’istituto di Piazza Gae Aulenti starebbe guardando con crescente interesse a FinecoBank, in quello che gli addetti ai lavori già definiscono un clamoroso “ritorno al futuro”.

Il dossier ha un sapore particolare: la tech-bank guidata da Alessandro Foti ha fatto storicamente parte del perimetro di UniCredit, prima che la precedente gestione di Jean Pierre Mustier la cedesse progressivamente, liquidando l’ultima quota nel 2019 per circa 2,1 miliardi di euro. Una mossa allora dettata da esigenze di rafforzamento patrimoniale, ma che oggi la governance di Orcel valuta come un errore strategico da correggere per colmare il divario con Intesa Sanpaolo nel campo del risparmio gestito.

Perché il dossier Fineco ha un enorme senso industriale

Nel mercato italiano le opzioni di consolidamento strutturale per UniCredit si sono drasticamente ridotte: la strada verso Banco BPM è sbarrata dal forte posizionamento dei francesi di Crédit Agricole, mentre altre opzioni presentano complessità di governance non indifferenti. In questo contesto, l’identikit di Fineco calza a pennello per le strategie di Orcel per tre motivi fondamentali:

• Il modello Public Company: Fineco è oggi una vera e propria public company priva di un azionista di riferimento blindato. Questo fattore, unito a una capitalizzazione di mercato che fluttua intorno ai 14 miliardi di euro, la rende scalabile sul mercato in modo teoricamente più lineare rispetto ad altre realtà.
• L’accelerazione nel Wealth Management: UniCredit non dispone di una rete capillare di consulenti finanziari monomandatari. Integrare la piattaforma e la rete di Fineco — che sta registrando flussi di raccolta unici in Italia — permetterebbe a UniCredit di internalizzare una formidabile macchina da commissioni.
• La forza del capitale di UniCredit: Piazza Gae Aulenti vanta una flessibilità patrimoniale e un eccesso di capitale tali da consentirle di guardare contemporaneamente sia all’integrazione di Commerzbank all’estero, sia a operazioni mirate sulla penisola.

La reazione di Piazza Affari e il giudizio degli analisti

Le indiscrezioni hanno immediatamente acceso la speculazione sul listino milanese. Il titolo FinecoBank ha reagito sul Ftse Mib con un balzo immediato superiore al +2%, confermandosi tra i più tonici della sessione e trainando l’intero comparto del risparmio gestito.

Gli analisti mantengono i fari puntati sul potenziale appeal speculativo del titolo. Banca Akros, in una nota tempestiva diffusa ai clienti, ha confermato la raccomandazione Accumulate sul titolo Fineco con un target price fissato a 24 euro, sottolineando come queste voci rappresentino un forte catalizzatore e un pavimento solido per le quotazioni nel breve termine, a prescindere da quando e se l’operazione entrerà in una fase formale.

Al momento la situazione rimane confinata nell’alveo delle ipotesi strategiche: UniCredit è focalizzata nell’ottenimento dei via libera regolamentari della BCE per il controllo di Commerzbank (attesi entro la prima metà del 2027). Tuttavia, la mossa di scuderia tracciata da Orcel dimostra che la banca non ha alcuna intenzione di lasciare sguarnito il fronte domestico, e il mercato ha già iniziato a scommetterci.

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