Le azioni Demant hanno registrato un rialzo superiore al 4% nella giornata di mercoledì, in seguito all’annuncio di una mossa strategica di grande rilievo: l’acquisizione del gruppo tedesco KIND, uno dei principali rivenditori di apparecchi acustici in Germania.
L’operazione, valutata 5,2 miliardi di corone danesi (circa 700 milioni di euro), sarà interamente finanziata tramite debito e si concluderà nella seconda metà del 2025.
Indice
Un’operazione che cambia gli equilibri nel mercato tedesco
Con questa acquisizione, Demant mira a consolidare la propria posizione in Europa e, soprattutto, a diventare il leader assoluto in Germania, il più grande mercato europeo per gli apparecchi acustici.
Attualmente, Demant detiene circa il 4% del mercato tedesco, mentre KIND ne controlla l’8%: la fusione porterà il gruppo danese a una quota di mercato complessiva del 12%, triplicando la propria presenza nel Paese.
- Demant attualmente ha una quota del 4% del mercato tedesco
- KIND detiene una quota dell’8%
- Dopo la fusione, la quota complessiva salirà al 12%
- Germania: mercato più importante per gli apparecchi acustici in Europa
- L’operazione rafforza la posizione competitiva di Demant nel continente.
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Impatto finanziario e sospensione del buyback
Per supportare l’operazione, Demant ha comunicato la sospensione temporanea del programma di riacquisto di azioni proprie, una decisione coerente con la necessità di assorbire il nuovo debito contratto per l’acquisto.
Nonostante ciò, gli analisti vedono l’operazione sotto una luce positiva: secondo Citi Research, l’accordo è “strategicamente sensato” e dovrebbe risultare neutro per l’utile per azione (EPS) nel 2026, proprio a causa della sospensione del buyback.
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Prospettive di crescita: ricavi, margini e sinergie
Demant prevede che KIND contribuirà con circa 2,2 miliardi di corone danesi di ricavi già nel 2026. Attualmente, il margine operativo di KIND si colloca nella fascia media del 10%, ma il gruppo danese conta di migliorarne significativamente l’efficienza.
Una delle leve principali sarà l’incremento della penetrazione di fornitura: oggi solo il 25% dei prodotti venduti nei negozi KIND proviene da Demant, ma l’obiettivo è salire fino al 95%, generando forti economie di scala.
- KIND dovrebbe generare 2,2 miliardi di corone danesi di ricavi nel 2026
- Il margine operativo attuale è nella fascia media dei 10%
- Demant punta a migliorare l’efficienza e i margini di KIND
- La penetrazione di fornitura aumenterà dal 25% al 95%
- Le sinergie attese includono economie di scala e maggiore integrazione della filiera
Secondo Citi, entro il 2027 o 2028 i margini di KIND potrebbero allinearsi a quelli del gruppo Demant, che si attestano nella fascia alta della percentuale a due cifre.
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Un effetto positivo già dal primo anno post-fusione
L’azienda danese prevede che l’operazione sarà accretiva per l’EPS già nel primo anno successivo alla chiusura. Citi stima un contributo all’utile netto di circa 134 milioni di corone nel 2026, assumendo un margine operativo del 15% e un costo del debito del 3%, a fronte di una previsione complessiva di 3,23 miliardi per l’intero gruppo.
Il prezzo pagato per KIND rappresenta un multiplo di circa 2,36 volte i ricavi stimati per il 2026, un livello ritenuto “coerente” con le valutazioni di precedenti acquisizioni nel settore retail degli apparecchi acustici.
Citi prevede che, a partire dal 2027, l’operazione inizierà a generare una crescita stabile dell’EPS, con un incremento percentuale a una cifra bassa o media, supportato da miglioramenti nei margini operativi e da una progressiva riduzione dell’indebitamento.
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