Rexel torna protagonista: perché J.P. Morgan prevede un balzo delle azioni nei prossimi due anni

J.P. Morgan ha rivisto al rialzo il giudizio su Rexel, storico distributore francese di materiale elettrico, passando da una posizione neutrale a un più deciso overweight. Il prezzo obiettivo è stato aggiornato a 39,5 euro entro dicembre 2026, un netto miglioramento rispetto alla precedente valutazione. Secondo la banca d’affari, la società sta entrando in una fase di rinnovata espansione dopo diversi anni complicati, con prospettive di crescita degli utili molto più solide.

Il nuovo target implica un potenziale upside superiore al 30 percento rispetto alle ultime quotazioni, segnale che gli analisti intravedono una fase di rivalutazione significativa per il titolo.

Ripartenza degli utili e nuovo equilibrio nel settore elettrico

Negli ultimi anni Rexel ha sofferto più dei concorrenti, soprattutto a causa della minore esposizione ai segmenti più dinamici come data center e reti digitali. J.P. Morgan ritiene però che questa fase sia alle spalle: la società sarebbe ora ben posizionata per recuperare terreno e ridurre il divario negli utili rispetto ai principali produttori di apparecchiature elettriche.

Secondo il report, il gruppo sta beneficiando di tre leve fondamentali:

• ripresa del mercato residenziale europeo, storicamente centrale per il business del gruppo;
• forte accelerazione negli Stati Uniti, soprattutto nei data center;
• normalizzazione delle criticità nel solare e nell’automazione industriale, due aree che avevano rallentato la crescita.

Queste dinamiche portano J.P. Morgan a prevedere un incremento dell’EPS rettificato del 30 percento in due anni, con stime aggiornate a 2,52 euro per il 2026 e 2,82 euro per il 2027.

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Ricavi in recupero: il quarto trimestre 2025 farà da spartiacque

Uno dei segnali più incoraggianti riguarda la crescita interna, definita dagli analisti “molto più solida” rispetto agli ultimi trimestri. Il management ha già alzato le previsioni interne e J.P. Morgan ritiene che il quarto trimestre 2025 potrebbe essere il migliore degli ultimi dieci trimestri in termini di progressione organica.

Le nuove stime indicano:

• –1,9 percento nel 2024
• +2,2 percento nel 2025
• +4,2 percento nel 2026
• +4,4 percento nel 2027

Una traiettoria di crescita che riporterebbe Rexel su ritmi più vicini ai periodi pre-crisi.

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Mercato residenziale europeo in miglioramento

Il settore abitativo europeo, che vale circa un quarto dei ricavi complessivi del gruppo, sta mostrando segnali tangibili di ripresa. In Francia – uno dei mercati più rilevanti – le nuove costruzioni da gennaio a settembre risultano in aumento del 6 percento, mentre i permessi edilizi segnano addirittura un progresso del 19 percento su base annua.

Questi indicatori, secondo la banca, rafforzano ulteriormente lo scenario di crescita strutturale.

Stati Uniti: data center e banda larga trainano la crescita

Il mercato statunitense, che nei primi nove mesi del 2025 ha rappresentato il 46 percento del fatturato, rimane il fulcro della strategia di medio periodo. In questo contesto, i data center si confermano il motore principale dell’espansione: nel terzo trimestre l’attività legata ai grandi hyperscaler e alle infrastrutture digitali è cresciuta di circa il 50 percento.

Per gli analisti, solo questa componente potrebbe aggiungere oltre 200 punti base alla crescita negli Stati Uniti nel 2026. Le vendite legate ai data center superano ormai il 5 percento del totale americano, una quota destinata a salire.

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Margini in miglioramento e obiettivi confermati

Nonostante la scarsa crescita dei volumi negli ultimi anni, Rexel è riuscita a mantenere margini robusti, superiori al periodo pre-pandemico. La società è ancora sulla strada per centrare l’obiettivo di margine EBITA rettificato vicino al 6 percento nel 2025.

J.P. Morgan si aspetta un’ulteriore espansione:

• 6,3 percento nel 2026
• 6,6 percento nel 2027

Le previsioni della banca sono considerate prudenti, dato che il management punta a superare il 7 percento nel medio termine.

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Valutazione ancora interessante: sconto rispetto alla concorrenza

Secondo il report, Rexel rimane sottovalutata rispetto ai principali competitor. La società tratta con uno sconto di circa il 50 percento rispetto ai fornitori di apparecchiature elettriche più forti e con multipli inferiori anche rispetto al rivale americano Wesco.

Il nuovo multiplo EV/EBITA stimato a 11,5x corrisponde a un P/E di circa 14x, mentre il P/E attuale sul forward 2 si aggira intorno a 12x. Un livello che, unito a un dividend yield del 4 percento, potrebbe attrarre gli investitori alla ricerca di valore.

I principali rischi segnalati dagli analisti

J.P. Morgan cita alcune incognite che potrebbero influenzare la traiettoria prevista:

• possibili pressioni deflazionistiche legate alla discesa dei costi degli input;
• una ripresa dei volumi meno vigorosa del previsto;
• rallentamento del settore solare;
• eventuali acquisizioni considerate troppo costose;
• fragilità del comparto residenziale se il ciclo edilizio dovesse indebolirsi.

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