Il titolo Azimut Holding è finito sotto pressione dopo che Deutsche Bank ha deciso di abbassare la raccomandazione da buy a hold. A spingere gli analisti verso un approccio più prudente è stata la recente valutazione della Banca d’Italia, che ha individuato una serie di criticità nella governance e nella struttura organizzativa di Azimut Capital Management.

Scritta e logo Deutsche Bank su un'insegna affissa sulla parete di un edificio
Deutsche Bank – MeteoFinanza.com

Secondo l’analista Giovanni Razzoli, tali osservazioni rischiano di rallentare in modo significativo l’iter autorizzativo del progetto TNB, provocando un immediato raffreddamento della fiducia degli investitori.

La reazione del mercato è stata immediata: nel giro di poche ore il titolo ha perso oltre il 2%, estendendo una flessione che su base settimanale sfiora già il 10%. Un segnale chiaro di quanto i dubbi regolamentari stiano pesando sulle prospettive del gruppo.

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In questo nuovo scenario, Deutsche Bank sposta in avanti le proprie stime: l’approvazione del progetto TNB è ora attesa tra il terzo e il quarto trimestre del 2026, circa sei mesi più tardi rispetto alla precedente previsione e ben oltre quanto comunicato da Azimut a luglio, quando la società riteneva possibile ottenere il via libera entro fine 2025.

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Il management continua comunque a mostrarsi fiducioso, indicando come obiettivo un’autorizzazione entro il secondo trimestre 2026, pur ammettendo che tale tempistica richiederà “buon senso” e condizioni favorevoli. Una visione che, secondo Deutsche Bank, appare però eccessivamente ottimistica alla luce delle osservazioni sollevate dalla vigilanza.

Il rinvio dell’approvazione avrà effetti anche sui flussi finanziari previsti dal progetto: in particolare, slitterà il pagamento iniziale da 240 milioni di euro legato all’accordo con il fondo di private equity FSI, un elemento che incide ulteriormente sulle prospettive di breve periodo per il gruppo.

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