Azioni Pirelli in forte calo: conviene preoccuparsi? Ecco cosa sta succedendo

Le azioni di Pirelli aprono la seduta in territorio negativo e arrivano a perdere oltre il 3% dopo la revisione del giudizio da parte di Citi. La banca d’investimento ha abbassato la raccomandazione sul titolo da Buy a Neutral, spiegando che il forte rialzo registrato negli ultimi mesi avrebbe ormai incorporato gran parte delle prospettive positive dell’azienda.

Secondo gli analisti, il recente apprezzamento delle quotazioni rende oggi il profilo rischio-rendimento più equilibrato, nonostante il quadro operativo della società continui a rimanere solido.

Citi: il potenziale di rialzo si è ridotto

Negli ultimi sei mesi il titolo Pirelli ha guadagnato circa il 17%, riportandosi vicino ai livelli più elevati degli ultimi otto anni. Proprio questa performance ha spinto Citi a riconsiderare la propria valutazione.

La banca ha comunque ritoccato leggermente al rialzo il target price, portandolo da 7,40 a 7,50 euro per azione. Rispetto alle quotazioni di riferimento utilizzate nello studio, il nuovo prezzo obiettivo implica ancora un moderato margine di crescita, al quale si aggiunge il rendimento offerto dal dividendo.

Secondo Citi, il titolo presenta attualmente caratteristiche tecniche di ipercomprato e gran parte delle aspettative favorevoli sarebbe già stata riflessa nelle quotazioni di mercato.

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I risultati del secondo trimestre potrebbero non sorprendere il mercato

Il prossimo appuntamento decisivo sarà rappresentato dalla pubblicazione dei conti del secondo trimestre.

Gli analisti prevedono un trimestre positivo, ma ritengono che un risultato solido sia ormai largamente atteso dagli investitori dopo il forte recupero del titolo registrato dall’inizio dell’anno.

Per quanto riguarda le stime operative, Citi si colloca sostanzialmente in linea con il consenso del mercato:

• EBIT rettificato del secondo trimestre stimato intorno a 275 milioni di euro;
• EBIT rettificato per l’intero esercizio 2026 previsto a circa 1,08 miliardi di euro.

Le differenze rispetto alle previsioni medie degli analisti risultano limitate e non modificano in modo significativo la valutazione complessiva della banca.

Pirelli resta un riferimento nel segmento premium

Pur avendo rivisto il rating, Citi continua a esprimere un giudizio favorevole sul modello industriale di Pirelli.

La banca evidenzia come il gruppo mantenga una posizione di leadership nel mercato degli pneumatici ad alte prestazioni, in particolare nel segmento dei prodotti da 18 pollici e superiori, considerato uno dei principali motori della crescita del settore.

Anche gli obiettivi finanziari comunicati dal management per il 2026 vengono ritenuti raggiungibili e coerenti con l’attuale andamento del business.

Il downgrade, quindi, non nasce da un peggioramento dei fondamentali aziendali, ma esclusivamente dalla valutazione che il mercato abbia già premiato in larga parte queste prospettive.

Come è stato calcolato il nuovo prezzo obiettivo

Il target di 7,50 euro deriva da un modello di valutazione basato sui flussi di cassa attualizzati su un orizzonte decennale.

Le principali ipotesi considerate comprendono:

• crescita media dei ricavi del 2% nel medio periodo e dell’1% nel lungo termine;
• margine EBIT previsto al 16% nella fase di sviluppo e al 15% nello scenario terminale.

Il modello utilizza inoltre un costo medio ponderato del capitale vicino all’8%.

Secondo queste valutazioni, Pirelli tratta a multipli leggermente superiori rispetto alla media dei principali produttori europei di pneumatici.

Gli scenari rialzista e ribassista

Nel proprio studio Citi individua anche due possibili scenari alternativi.

Lo scenario più favorevole assegna al titolo un valore di 9 euro per azione, ipotizzando un miglioramento dei margini e una rivalutazione dei multipli di mercato.

Lo scenario più prudente, invece, colloca il fair value a 5 euro, assumendo un deterioramento della redditività del business automotive e una conseguente contrazione delle valutazioni.

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Attenzione anche alla possibile evoluzione dell’azionariato

Gli analisti hanno inoltre richiamato alcune indiscrezioni di stampa secondo cui investitori cechi sarebbero interessati ad acquisire una partecipazione compresa tra il 10% e il 20% di Pirelli, quota che potrebbe provenire dalla partecipazione detenuta da Sinochem.

Al momento non esistono conferme ufficiali sull’eventuale operazione. Tuttavia, Citi sottolinea che una riduzione della presenza dell’azionista cinese e un contestuale incremento del flottante rappresenterebbero un elemento favorevole per il titolo, migliorandone l’appeal nei confronti del mercato.

Michelin e Continental diventano le preferite di Citi

In vista della seconda parte del 2026, Citi modifica anche le proprie preferenze all’interno del comparto europeo degli pneumatici.

La banca ritiene infatti che, in uno scenario caratterizzato da una progressiva ripresa del mercato dei veicoli commerciali pesanti, possano offrire maggiori opportunità di rivalutazione Michelin e Continental rispetto a Pirelli.

Per il gruppo italiano il giudizio rimane quindi costruttivo sotto il profilo industriale, ma le valutazioni raggiunte dal titolo spingono gli analisti a ritenere più limitato il potenziale di ulteriore crescita nel breve periodo.

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