Sebbene non sempre vada a buon fine, puntare con successo su nuove tendenze tecnologiche può essere una via chiara per costruire ricchezza. È esattamente ciò che gli investitori di Nvidia (NVDA +0,52%) sanno molto bene.
Al 24 giugno, le azioni di questo colosso dell’infrastruttura per l’intelligenza artificiale (IA) sono aumentate del 1.460% negli ultimi cinque anni.
Nvidia è la seconda impresa più preziosa al mondo, con una capitalizzazione di mercato vicina ai 3.600 miliardi di dollari. Ma è davvero il momento giusto per acquistare questo titolo di punta dell’IA? Ritengo che gli investitori farebbero bene a conoscere sia gli argomenti a favore che quelli contro l’azienda.
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Indice
Un simbolo del boom dell’intelligenza artificiale
Negli ultimi anni, nessun argomento ha attirato così tanto l’attenzione come l’intelligenza artificiale. E Nvidia, con le sue unità di elaborazione grafica (GPU) all’avanguardia che alimentano l’addestramento dei modelli IA, è stata la principale beneficiaria.
Basta guardare alla straordinaria crescita dell’azienda: tra il primo trimestre del 2023 e il primo trimestre del 2026 (terminato il 27 aprile), i ricavi sono aumentati del 431%.
- Le GPU Nvidia sono fondamentali per l’addestramento dell’IA
- I ricavi sono cresciuti del 431% in tre anni
- Nvidia domina con oltre il 90% del mercato delle GPU per data center
- La nuova architettura Blackwell è la più rapida mai lanciata dall’azienda
- L’utile operativo è cresciuto del 1.037% nello stesso periodo
- La piattaforma software CUDA crea un forte legame con i clienti
- La domanda futura resta elevata grazie agli investimenti degli hyperscaler
L’innovazione è il cuore di tutto ciò che fa Nvidia. Secondo la CFO Colette Kress, le vendite dell’ultima architettura Blackwell hanno rappresentato “la crescita più rapida nella storia dell’azienda”. Per quanto riguarda le GPU per data center, si stima che Nvidia detenga oltre il 90% della quota di mercato.
Anche la redditività è stata impressionante, con un utile operativo cresciuto del 1.037% nello stesso arco temporale degli ultimi tre anni. Nvidia vanta un forte potere di prezzo, che sostiene i profitti.
La domanda dovrebbe rimanere solida nel prossimo futuro, poiché i clienti di Nvidia non possono permettersi di rimanere indietro nei propri progetti legati all’IA. I cosiddetti hyperscaler prevedono di spendere centinaia di miliardi di dollari in infrastrutture IA, un vantaggio diretto per Nvidia.
Sebbene molti investitori conoscano il dominio dell’azienda nell’hardware, Nvidia ha successo anche nel software, in particolare con CUDA, una piattaforma che permette agli sviluppatori di creare modelli IA ottimizzati per le GPU Nvidia. Di conseguenza, i clienti si trovano ad affrontare costi di switching elevati, un elemento chiave di vantaggio competitivo per l’azienda.
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La Cina è il principale rischio per il dominio di Nvidia
Uno dei rischi più grandi per Nvidia è rappresentato dalle innovazioni in corso in Cina. Ad esempio, DeepSeek ha sviluppato modelli IA utilizzando chip più vecchi che richiedono meno potenza di calcolo.
Questo potrebbe far crollare i costi, man mano che i clienti si renderanno conto di non dover necessariamente acquistare GPU di fascia alta da Nvidia, potendo alimentare le loro applicazioni IA con alternative più economiche.
- I concorrenti cinesi stanno sviluppando soluzioni IA con chip meno potenti
- Il costo delle soluzioni IA potrebbe ridursi drasticamente
- La differenziazione tecnologica di Nvidia rischia di indebolirsi
- Le tensioni commerciali con gli Stati Uniti limitano le vendite in Cina
- I chip H20, progettati per aggirare le restrizioni, sono stati comunque vietati
- L’inventario invenduto ha causato miliardi di svalutazioni
- La Cina rappresenta un enorme mercato potenziale ma sempre più inaccessibile
In sostanza, l’hardware e il software che alimentano l’intelligenza artificiale potrebbero diventare beni standardizzati. Il risultato sarebbe una perdita di differenziazione per Nvidia, con conseguente pressione su ricavi e profitti.
A proposito di Cina, Nvidia è stata direttamente colpita anche dalle tensioni commerciali. La Casa Bianca ha vietato la vendita dei suoi chip ad alte prestazioni alla seconda economia mondiale. A peggiorare le cose, anche i chip H20 di Nvidia, progettati per rispettare le restrizioni commerciali, sono stati successivamente vietati in Cina, causando miliardi di svalutazioni per l’eccesso di inventario.
Dato quanto l’innovazione nel campo dell’IA sia diventata una questione geopolitica, è probabile che Nvidia continui a subire restrizioni nella vendita di chip ai clienti cinesi. Questo significa essere esclusi da un mercato enorme.
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Bilanciare i due punti di vista
Gli investitori dovrebbero prestare attenzione ai rischi sopra menzionati. Tuttavia, l’argomentazione a favore di Nvidia è oggi più convincente. E anche il mercato è d’accordo, come dimostrano i guadagni eccezionali delle sue azioni negli ultimi anni.
La valutazione potrebbe spingere nuovi investitori ad acquistare. Il titolo è scambiato con un rapporto prezzo/utili (forward P/E) di 34,4. Considerando che le stime degli analisti prevedono una crescita media annua dell’utile per azione del 30% tra l’anno fiscale 2025 e il 2028, la valutazione attuale appare ragionevole.
Resta molta incertezza su come evolverà il settore, vista la rapidità con cui può cambiare un ambiente tanto dinamico e rivoluzionario. Ma per gli investitori che desiderano esposizione al settore IA nei propri portafogli, potrebbe valere la pena iniziare con una piccola posizione in Nvidia.
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