Citi Research ha rivisto al ribasso la propria valutazione su Airbus SE (EPA:AIR), portandola da “buy” a “neutral”. Il motivo principale? Il rafforzamento dell’euro rispetto al dollaro, una dinamica che incide direttamente sulla redditività dell’azienda aerospaziale.
Il nuovo target: da 209 a 183 euro per azione
Nell’ultimo report, Citi ha ridotto il prezzo obiettivo del titolo Airbus da 209 a 183 euro, adeguandosi al nuovo scenario valutario. L’apprezzamento dell’euro nei confronti del dollaro ha infatti modificato i parametri utilizzati per la valutazione dell’azienda, penalizzando le sue prospettive finanziarie a breve e medio termine.
Airbus opera con una struttura fortemente sbilanciata sul fronte valutario. I costi principali sono sostenuti in euro, ma una quota importante dei ricavi – in particolare quelli legati alla vendita di aeromobili – è denominata in dollari statunitensi.
Questo squilibrio genera una forte esposizione transazionale, secondo gli analisti di Citi.
- Costi: prevalentemente in euro
- Ricavi: in larga parte in dollari statunitensi
- Squilibrio: genera esposizione valutaria significativa
- Gestione del rischio: copertura con orizzonte di 3 anni
Nonostante l’azienda adotti strategie di copertura valutaria a tre anni, il tasso di cambio rimane un elemento chiave per stimare il valore equo del titolo.
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L’impatto dell’euro forte sulla performance
Secondo le stime aggiornate, ogni variazione di un centesimo nel tasso di cambio euro/dollaro comporta una riduzione di circa 3-3,5 euro sul fair value per azione di Airbus.
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Il precedente target price di 209 euro era calcolato su un cambio di 1,05. Oggi, Citi adotta un tasso spot di 1,14, integrato dallo spread forward triennale, in linea con le attuali coperture attivate dalla società.
- Impatto valutario: -3/3,5 € per ogni centesimo in meno sul dollaro
- Vecchio scenario: cambio euro/dollaro a 1,05
- Scenario attuale: tasso spot a 1,14
- Valutazione aggiornata: calcolo coerente con le coperture forward triennali
Possiamo affermare che il declassamento di Airbus riflette una crescente sensibilità dell’azienda ai fattori macroeconomici, in particolare ai movimenti del cambio valutario. In un contesto di euro forte e margini sotto pressione, Citi consiglia agli investitori un atteggiamento più cauto, in attesa di segnali di stabilizzazione.
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